金融危机以来全球首次！CMBS优先级债权人面临亏损

智通财经获悉，美国银行表示，基于英国购物中心的一笔房地产贷款中最安全部分的投资者正面临亏损，这可能是全球金融危机以来首次出现此类减值。包括Mark Nichol在内的美银分析师估计，基于出售相关资产预计可收回的金额，Elizabeth Finance 2018年商业抵押贷款支持证券(CMBS)的A类票据持有人可能会出现亏损。

在欧洲出现预期损失之前，上个月美国CMBS的投资者遭受了打击。曼哈顿中城一栋建筑抵押贷款支持的AAA级票据的买家，在以大幅折扣价出售后，只收回了不到原始投资的四分之三。据巴克莱银行称，这是信贷危机以来商业地产支持的最高评级债券投资者首次出现此类损失。

自2020年以来一直违约的英国贷款的特别服务机构在本周的一份声明中表示，它已经接受了一项出价，该出价将为Kings Lynn、Dunfermline和Loughborough的购物中心或Maroon物业带来3150万英镑(4010万美元)的净收益。相比之下，美国银行的数据显示，A类债券的余额为3360万英镑。

就在今年4月，评级机构晨星DBRS估计，这笔贷款所涉及的三处零售物业的价值为5040万英镑，贷款价值比为125%。然而，该机构指出，“在充满挑战的市场环境下，销售过程的结果存在不确定性”。

美国银行周三在给客户的一份报告中写道:“Maroon房产价值的下跌令人震惊。据我们所知，这将是自欧洲金融危机以来，首次出现最初被评为AAA级的CMBS出现亏损。”

橡树资本管理公司是这笔贷款的原始借款人，高盛是该CMBS的安排人。在违约后，这笔贷款于2020年首次转入特别服务。

依赖百货商店和时尚零售商的英国地区性购物中心是最容易受到网上购物兴起影响的，在新冠肺炎疫情迫使它们关闭之前，它们就已经受到了影响。一些地区的空置率尚未恢复，融资成本上升使本已具有挑战性的形势雪上加霜。

荷兰合作银行资产支持证券和担保债券分析师Cas Bonsema表示:“房地产销售价格显示，跌幅可能比预期的更严重，但可能只针对这一特定投资组合。CMBS总是非常具体，在这种情况下，这些房产受到了大流行的严重打击。”

品诚梅森律师事务所证券化合伙人Harjeet Lall表示，" CMBS市场出现了一些低迷迹象，特别是在购物中心，其中一些尚未真正从疫情时期恢复过来。由于消费者支出减少和入住率下降，许多购物中心都在苦苦挣扎。”