小摩与Cantor Fitzgerald默契共识：“诺礼”垄断减肥药之势难生变数

智通财经APP获悉，两位华尔街顶尖分析师默契达成共识，强调全球减肥药市场双雄“诺礼”——即丹麦医药巨头诺和诺德(NVO.US)与美国礼来(LLY.US)旗下的Wegovy(司美格鲁肽)以及减肥药Zepbound(替西帕肽)已经取得了巨大成功，即使其他的减肥药物获得批准，“诺礼”也可能继续主导利润无比丰厚的减肥药市场。

摩根大通资产管理公司旗下专注于医疗保健投资业务部门的董事总经理霍莉•莫里斯(Holly Morris)认为，由于两家医药巨头的规模和最早将减肥治疗方法推向全球市场，两家公司已准备好全面控制这一领域。

美东时间6月18日，在纽约举行的Seeking Alpha投资峰会上，来自小摩的莫里斯在关于“GLP-1”减肥药物的华尔街分析师小组讨论中指出，尽管不断有新进入者，但是减肥药领域基本上是被诺和诺德与礼来所垄断。

“诺和诺德以及礼来拥有大量的减肥药领域知识产权，并在这类药物上投入了数十年的研发时间。他们在供应链周围有一个巨大规模的护城河，都花费了数十亿美元来建立研发以及供应体系....我认为，任何一家公司都很难超越礼来或诺和诺德。”莫里斯在投资峰会上指出。

来自Cantor Fitzgerald董事总经理路易斯·陈(Louise Chen)专注于大型制药股，她补充表示，新进入者要想在这个领域(减肥药领域)有所作为，就必须表现出差异化。这其中可能包括突破性的口服药物产品，给药频率较低的减肥药物，保持肌肉质量，或以组合的形式提供产品。

她还表示，小公司作为独立实体将难以实现大规模商业化。她补充表示：“如果他们想要获得成功，我认为他们将不得不被收购。”

Chen预计，GLP-1减肥药物(包括礼来减肥注射剂替西帕肽以及诺和诺德司美格鲁肽)今年的销售额预期达到450亿美元，2025年预计将达到约650亿美元，但如果供应问题得到改善，后者可能会更高。在五年内，她认为GLP-1减肥药物是一个价值高达1000亿美元的市场。

礼来和诺和诺德也在积极研发其他类型的减肥药。前者有口服GLP-1版本的orforglipron和GLP-1、GIP和GCGR三重激动剂reaturide，两者均处于临床3期试验。后者在3期拥有CagriSema, cagrilintide(一种双重胰淀粉素和降钙素受体激动剂)和司美格鲁肽的全新组合，在临床2期阶段则有monlunabant(一种CB1受体阻滞剂)。

其他处于中期研发阶段的候选减肥药物包括有着“减肥药新贵”称号Viking Therapeutics (VKTX.US)的VK2735、Structure Therapeutics (GPCR.US.US)的GSBR-1290、Altimmune (ALT.US)正在研发的pemvidutide、Zealand Pharma (ZLDPF.US)的petrelintide、辉瑞(PFE.US)旗下正在研发的danuglipron和安进(AMGN.US)的AMG133，也被称为MariTide。

制药巨头罗氏(RHHBY.US)则通过收购Carmot Therapeutics获得了两种早期阶段的减肥候选药物CT-996和CT-388。

莫里斯认为，一种减肥效果更好的疗法不一定会取代另一种拥有重要市场份额的减肥疗法。“我仍在努力找出能够赢得这个市场的货币化组合。我们现在达到了非常显著的减肥水平，比如25%以上，但是还没有达到每个人都需要的程度。”

她补充表示:“我认为我们将看到这个利润丰厚的市场真正被细分。”“不一定是其中一种减肥药物的疗效最好所以它将取代并蚕食其他制药商的药物。”

知名健康研究机构KFF近日公布的最新调查数据显示，目前每8个美国成年人中就有1人尝试过快速增长的新型糖尿病和抗肥胖药物，其中包括有着“减肥神药”称号的诺和诺德旗下Ozempic(司美格鲁肽)以及礼来旗下Zepbound，凸显出这些治疗方法在成年人中普及的步伐无比迅速。KFF调查还显示，在那些尝试过注射这种减肥药物的人中，约有一半人目前仍在服用。这项新的民意调查是在4月底所进行，用英语和西班牙语通过网络和电话对近1500名成年人进行了抽样调查。

美国医药巨头礼来公司旗下的减肥药Mounjaro和Zepbound以及丹麦医药巨头诺和诺德公司旗下Ozempic和Wegovy等药物正在深入美国人群，在美国，糖尿病和肥胖症的发病率几十年来一直在稳步上升。

据Bloomberg Intelligence研究数据，到2030年，这类减肥药物的市场规模预计将至少达到800亿美元。华尔街大行高盛的预期则更加乐观，高盛的一份预测报告则显示，到2030年，全球抗肥胖药物市场的年销售额可能会增长到1000亿美元左右，而2023年早些时候的年销售额仅仅为60亿美元。世界肥胖联合会 (WOF) 预计到 2035 年，超过40亿人(占世界人口规模的一半以上)可能患有不同程度的肥胖症。