光大证券：AI 终端加速落地 或带动换机新周期 关注产业链投资机会

智通财经APP获悉，光大证券发布研报认为，AI 终端加速落地，或带动换机新周期。国内 AI 手机或在 2024年开启元年，各家纷纷布局 AI 大语言模型，且推出 AI 手机系列产品。AI 大模型目前覆盖的应用场景与 PC 高度重合，因此 AI PC 被称为“大模型的最佳载体”。目前 PC换机周期已至，经过长时间的延迟采购，商业领域的需求预计将在 2024 年出现增长。苹果、高通、微软等巨头纷纷推出人工智能系统及新芯片，有望引领 AI 终端行业发展。

端侧 AI 赋能，或开启 AI Phone 新纪元。AI 手机是指 SoC 有集成专用的 AI 加速单元;能够在端侧独立运行大型语言模型(LLM)，端侧运行的大型语言模型的推理性能需要超过成人的平均阅读速度，每秒处理超过 10 个 token;能够在不到 2 秒的时间内利用端侧 AI 技术生成 512x512 分辨率的图像的智能手机。由于AIGC 的火爆，搭载 Galaxy AI 的全球首款 AI 手机 Galaxy S24 系列 28 天在韩销量突破 100 万部，刷新 S 系列最快破 100 万部记录。而国内 AI 手机或在 2024年开启元年，各家纷纷布局 AI 大语言模型，且推出 AI 手机系列产品。

AI PC 深入变革 PC 产业，有望带动换机新周期。AI PC 是包含 AI 模型、应用以及硬件设备的混合体，或是 AI 普惠应用的终端。其本质是云端与本地端协作，利用云端的大数据处理能力丰富本地端的 PC 使用场景，依托云端算力来提升本地性能平衡。AI PC 具有存储容量大、计算能力强、交互模态以及承载场景丰富的优势。AI 大模型目前覆盖的应用场景与 PC 高度重合，因此 AI PC 被称为“大模型的最佳载体”。各大厂商纷纷布局 AI PC，逐步完善 AI PC 产品，目前 PC换机周期已至，经过长时间的延迟采购，商业领域的需求预计将在 2024 年出现增长，2024 或成 AI PC 元年。

苹果、高通、微软等巨头有望引领 AI 终端行业发展。(1)2024WWDC 会议上，苹果推出全新的个人智能系统 Apple Intelligence，并与 OpenAI 强强联手，率先在 iOS、ipadOS、MacOS 上引入 ChatGPT-4o，操作系统迎来史诗级升级。用户可通过 Siri 调用 ChatGPT 实现聊天机器人、图像生成等功能。苹果的端侧系统竞争力远超竞品，在隐私保护上实现了发展。(2)苹果发布 M4 芯片，M4 芯片采用第二代 3nm 工艺技术，新芯片的 CPU 拥有 10 个核心，CPU 速度比上一代 iPad Pro 搭载的 M2 芯片最高提升了 50%，其算力达到 38TOPS。(3)高通推出骁龙 X Elite ，以及全新层级的骁龙 X Plus 芯片。骁龙 X Elite 采用4nm 工艺，10 核心，最高主频 3.4 GHz，总缓存为 42MB，GPU 算力达到 3.8 TFLOPS，NPU 算力达 45 TOPS。(4)微软推出 Copilot+PC，通过“Recall”可以查找并记住你在 PC 中看到的所有内容，未来几周内，用户将获得包括来自OpenAI GPT-4o 在内的最新模型，进行更自然的语音对话。微软 Copilot+PC 支持的硬件体系不仅限于英特尔+英伟达，AMD 和高通也都已覆盖，Copilot+ PC 标志着微软开始了设备上人工智能创新的新篇章。

投资建议：建议关注：(1)整机/ODM/OEM：立讯精密、传音控股、歌尔股份、华勤技术等;(2)电池电源：珠海冠宇、欣旺达等;(3)结构件&功能件：领益智造、长盈精密、春秋电子等;(4)散热：领益智造、中石科技、飞荣达等;(5)PCB：鹏鼎控股、东山精密等;(6)光学：水晶光电、蓝特光学等。

风险分析：中美科技摩擦加剧;AI 终端进展不及预期;行业竞争加剧风险。