华泰证券：船舶海工、轻工相关设备趋势向上 工程机械出海保持韧性

智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，24Q2机械行业细分板块利润表现差异较大，其中船舶海工受供需关系影响，核心价格指标持续向上，拉动部分公司收入利润提升，工程机械出海保持韧性，国内需求触底回升。通用设备方面，与消费相关的轻工制造板块，如纺服设备的复苏，带动部分通用环节订单/利润复苏。新能源设备订单承压，轨交设备受益于动车组招标复苏+高级修密集期来临，利润有望持续增长。该行推荐船舶海工、纺服等轻工设备，建议关注工程机械和轨交设备。

华泰证券主要观点如下：

船舶海工：核心价格指标均处上升通道

船舶海工供给端偏刚性，“逆全球化”催化需求景气向上。1）船舶：产能扩张受限于船坞扩建政策，供给端刚性。本轮周期刚性回补的油船更新支撑需求，LNG 船需求使得头部船厂产能具有较强的稀缺性。据克拉克森：全球6月新造船价综合指数同比+9.55%，环比+0.43%。新造船价指数接近历史高点+累计新接订单量上修，核心价格上行趋势明显。2）海工：据克拉克森，5月自升式平台日费指数同比+17.35%，浮式钻井平台日费指数同比+15.36%，两者均创2018年来新高。行业供给端底部出清，标准化产品范围和下游应用不断扩大，油公司开支有望加速，景气度持续向上。

工程机械：24Q2出海保持韧性，国内需求触底回升

1）国内：市场景气指数及开工数据表明当前工程机械需求仍处于低位，但据中国工程机械协会数据，2024年3-6月国内挖掘机销量连续四个月正增长，我们认为这充分说明国内需求具备韧性；从下游投资端来看，地产投资尚待好转，基建及采矿业投资持续增长，随着行业信心修复带动更新需求，叠加大规模设备更新政策+地产政策“组合拳”等多因素共振，国内工程机械有望开启新一轮上行周期。2）海外：2024年全球GDP占比超40%的经济体将进行大选，在大选年政府推动项目或受压制，海外总需求短期承压，伴随大选逐步落地，海外需求有望在2025年向上。

通用设备：与轻工消费需求相关的设备环节复苏

受益海外补库，通用设备中与海外消费类需求相关度较高的设备率先复苏，注塑机下游消费类需求占比较高，需求表现较好，而机床/激光器等环节，因其下游主要为金属工业品需求相对较弱。从纺服行业也可看出轻工消费行业复苏，据Wind数据，3~5月国内服装及衣着附件出口分别同比-23%、-9%、+0%，国内工业缝纫机4、5月出口额分别环比+11%和13%，同比-6%和+16%，两项数据5月同比均由负转正；海外方面，越南24Q2纺织品出口同比+3%（Q1同比+2%），增幅扩大。从目前发布的业绩预告情况来看，具备强竞争力的国产纺服设备细分龙头有望收获快速增长。

专用设备：新能源设备订单承压，轨交持续复苏

光伏锂电行业出现阶段性供过于求现象，造成新能源装备订单承压。由于24Q2相关公司利润源于23年或更早订单验收，因此部分新能源设备公司利润仍有增长。据国铁集团和国家铁路局数据，2024年1-5月，全国铁路完成固定资产投资/铁路客运量为2284.7亿元/17.35亿人次，同比+10.8%/+20.2%。固定资产投资+客流量向好带动行业回暖。24年350km/h动车组首次招标165组已超23全年（164组），24年1月，国铁集团第一次高级修招标361组，其中五级修207组，占比达57%。行业复苏+高级修密集期来临，轨交装备收入、利润有望持续增长。

风险提示：

盈利预测假设不成立造成相关公司盈利预测低预期风险，行业竞争加剧风险，行业复苏不及预期风险。