中信建投证券：下半年关注财政精准发力 新质基建大有可为

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，今年以来建筑板块行业主要受高股息和顺周期两大主题驱动，5-6月份受制造业和建筑业景气度下降，板块回调较多。在三季度专项债加快发行以及超长期国债逐步落实后，叠加5-6月份专项债和特别国债资金滞后性，下半年基建投资增速有望抬升。本轮基建周期呈现存量基建水平较高、与地产周期脱钩、更多依靠专项债等中央财政资金的特点，看好新质生产力相关的基础设施建设(称之为新质基建)，核电、能源、车路云、低空经济、节能降碳等细分方向有望加力，专项债相关项目将加速落地。

中信建投证券主要观点如下：

专项债发行先慢后快，下半年财政余力较大。复盘2024年以来建筑板块整体表现，主要受高股息和顺周期两大因素驱动，5、6月份受制造业和建筑业景气度下降，板块回调较多，PB、PE均位于2014年以来较低水平。三季度地方政府将迎来发债高峰，计划发行超1.6万亿元，在三季度专项债加快发行以及超长期国债逐步落实后，叠加5-6月份专项债和特别国债资金滞后性，下半年基建投资增速有望抬升。

本轮基建周期与地产周期脱钩，发力更为精准。2008年以来我国共经历四轮较大的基建投资周期，其中2021年开启的周期尚未结束。和此前相比，本轮周期变化较大：1)与地产关联度下降，此前三轮基建扩张与地产刺激政策基本同频，资金与土地财政密切相关，本轮受地产市场长期低位徘徊影响，资金来源和投资频率均与地产脱钩；2)资金来源更多依靠中央财政；3)基建投向更为精准，因部分地区传统基建存量已高。

看好新质基础设施建设需求及效用。与传统基建相比，新质基建服务于新质生产力或代表新质生产力，基建饱和度更低、下游需求更旺盛。大力投资核电等能源、低空经济、车路云、先进制造、算力等新质基建有望在中长期提升劳动生产率水平。

建议重点关注新质基础设施建设方向。下半年财政政策有望加力，发力方向更偏向新质生产力相关的基础设施建设，核电、能源、车路云、低空经济、节能降碳等细分方向有望加力，专项债相关项目将加速落地。建议关注中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中冶(601618.SH)、四川路桥(600039.SH)等基建央国企，新质基础设施建设方面建议关注中国核建(601611.SH)、隧道股份(600820.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中钢国际(000928.SZ)、中材国际(600970.SH)、鸿路钢构(002541.SZ)、江河集团(601886.SH)、深城交(301091.SZ)等企业。