业绩会实录︱交银国际（03329）：看好港股后市，已做好迎接新经济公司准备

3月27日，交银国际（03329）在香港举办了2017年度业绩发布会。会上，交银国际董事长兼执行董事谭岳衡表示了对港股后市的乐观。

他表示，港股最高达32000点，这不过是十年前的高点，对比美国股市，它很早超越金融危机高点，并向前延伸很长时间，以此来看，香港股市依然有空间。

同时，香港政府重视科创发展，港交所新措施对内地新经济公司有很大吸引力。另外，一带一路上的融资需求相当程度上依靠香港，比如去年交银国际就独家承销了一带一路主权债，相信未来香港市场的作用将更大。

智通财经app了解到，2017年，交银国际实现收益及其他收入12.21亿港元，同比增长15.91%;营业利润4.35亿港元，同比增长10.55%;股东应占纯利4.04亿港元，同比增长15.20%;每股盈利0.16港元，拟派末期股息每股0.08港元。

受全球经济环境改善及货币宽松措施所推动，港股市场2017年强势增长。恒生指数收报29919.15点，较去年同期相比增长36%，自2009年以来最大的年度升幅。2017年平均每日成交额882亿港元，较2016年的669亿港元增加32%。

受交易系统加强及客户基础改善所带动，集团表现领先大市，集团市场份额增加，成交额由1561亿港元增长54%至2407亿港元。受惠于上述因素，交银国际证券经纪业务佣金及手续费收入由1.41亿港元增加35.2%至1.90亿港元。

从左到右依次为：交银国际财务总监蔡雪燕、副首席执行官兼执行董事程传阁、董事长兼执行董事谭岳衡、总裁兼执行董事李鹰、副首席执行官席绚桦

以下为智通财经app整理的交银国际2017年度业绩会问答实录：

问：公司目前在金融科技方面的布局进展是怎么样的？港交所推出新制度，预期今年可能会有很多同股不同权的新经济公司来香港上市，对此，交银国际有没有什么计划？

答： 对于金融科技的理解，我们是这么看的，在过去以来，金融科技对于这个行业来说，应该是起三个方面的作用，第一个开始是便利，第二阶段是效率，现在这个环境下，可能就是智能和精准。

我们去年11月份的时候，就有一个自愿性的公告，公布了和FDT－AI团队的一个战略合作协议，当时我们也对市场有指引，说我们在3到6个月会推出类似的产品服务，其实这个产品的功能已经进入了UAT的阶段，我们内部也在做测试、做培训。所以按现在时间表来看，我们最晚在4月份会在移动端会上架智能的两个工具，现在也可以大概透露一下，第一个是关于智能的推行试点，第二个是关于用户的交易的投放、交易的回顾、以及交易的评价。

同时，除了FDT以外，其实我们还在跟更广泛的行业团队在探讨，关于智能客服，智能投顾，以及数据应用和精准营销领域的一些成果。我们在研究团队的投入是非常多也跟踪了这个领域里面很大量的优秀团队。所以希望跟这些团队合作，凭借我们自己目前信息的能力以及集团在技术上科技的这样的力量，我们相信在年底的时候，大家看到我们上市时候给市场的承诺应该是可以实现大多数的。

交易所推出新制度，从投行业务的角度，实际上我们也已经做了部署。去年我们已经参与了，今年会慢慢地兑换这个承诺。

问：去年企业融资量有下降，这个原因是什么？还有一块是同股同权，你们有没有在做一些关于新经济的团队业务？管理层怎么看今年债券承销的市场？

答：投行业务本身它不是一个非常线性增长的东西，所以有大年和小年，比如说去年我做了大量的储备，可能体现在今年。然后从这个角度来讲，我们这个业绩的持续增长，投行业务的很多，去年下跌，并不意味着什么，今年可能会上涨，可能所体现出来的是去年的那一些东西。

团队方面，我们在北京和香港之间都有新经济相关的团队，有投行团队，也有研究团队，布局了也有若干年了。同股不同权这个改革之后，团队人员上会有调整，但是资源变动上也会有增加。

交银国际投行非常重视交易所新经济上市的改革方案，包括同股不同权、企业上市、生物科技公司上市，我们一直很积极地支持，交银国际投行团队也专门提交了建议书。配合改革的话，当然我们从一段时间以来也有这方面的准备，在新经济时代，对于新旧动能的转换，我们一直持续地跟踪，交银国际的研究是早几年就已经布局了，所以我们对于一些新经济领域、独角兽公司的研究还是比较深刻的。在香港和北京形成比较大势的研究力量。

债券承销市场，我们这几年的增长非常快，今年实际上对于债券融资团队，我们有两方面要求，第一，对它的今年成交单数我们会核实；第二，我们在结构上做一些安排，希望今年在“一带一路”的投资角度上进入一个新的模式。

问：交银国际在同行中突出的优势在哪里？2018年交银国际有可能的新增亮点在哪里？

答：确实内地的商业银行都陆陆续续到香港开展投行业务，在众多的机构中间，交银国际作为一家上市公司有什么样的特色，有什么样的差异化的优势，我想有这么几个方面。

一个是交银国际具有比较深厚的本土基础，我曾经讲过“本土”二字，好像大家觉得“本土”二字不一定是很合适，但是我还是坚持，就是我们是有比较深厚的香港本土的基础，为什么呢？因为我们在说历史是1998年成立的交通证券有限公司，交通银行今天上午举行了110周年的庆典，所以交通银行它名副其实就是一个香港本土银行，作为从中衍生出来的1998年就成立了交通证券，它自然也具有比较深厚的基础，我想这一点是其他后来到香港来设立机构和开展业务的投行也好，证券公司也好，是它们不具备的。

第二点，交银国际是中国大型银行的综合化应用的一个平台，大家知道交通银行的目标是两化银行，国际化，综合化的运作，我们作为上市公司，但是依然在作为内地的大型银行的综合化应用平台，这一点是具有优势的，具有联动的优势的。

第三点，我们的业务均衡发展，我记得上市的时候介绍过，我们有投行业务、资管纵深交易的业务、投资业务，这四块的比例，以及它们所带来的收入的比例关系是比较均衡的。这四块业务发展了十几二十年，让我们经历了顺周期和逆周期的成长过程，我想很多的公司并没有经历过既有顺周期又有逆周期的过程，这是非常宝贵的财富积淀，这是第三点。

还有一个，我们是中国第一家银行上市的公司，所以我们拥有上市的平台和上市公司的制度福利。所以我概括出来的话，是交银国际有以上四个方面差异化的优势。

你提到2017年报告投资贷款能不能增长，这恰恰反映出我们上市以后，在资金汇率方面适当地提升了一点杠杆，你们知道我们是一个走可持续发展道路的高质量成长道路公司。若干年以来，我们没有说放大杠杆，但是我们上市以后，基于本金，我们有条件适当放大杠杆。我们经历了十多年的发展，在金融管理、巩固这方面具有的基础也非常成熟，使我们也具备条件适当增加一些资产的配置。所以，能看到我们去年年底的资产是179亿，年中报的时候只有103亿，所以中期到年尾这几个月时间我们资产规模有了一个比较大的增长。去年下半年投资收益有了增长，而且可以延伸出来，看今年适当增加这方面杠杆，扩大这部分的配置。在去年下半年投资收益增加的基础上，还会延伸到今年2018年增长。

问：我们能看到公司的研究团队一直在中资券商中处于龙头地位，想问交银国际为什么如此重视研究板块？公司的研究工作和公司的业务发展是怎么样的一个联动关系呢？

答：我在总结我们差异化优势的时候，并没有把研究列进来，事实上它也是可以构成我们差异化的一个优势。2007年重组的时候，我们首先抓的团队建设就是研究建设，通过十余年的铺垫培育交易研究，应该说在我们团队中是有相当特色的。

为什么这么重视它呢？因为研究工作是一切工作的基础，我认为研究工作是我们做投行的基础，做托管的基础，做客户产品管理的基础，研究工作扎实了，那么它可以反过来支撑和引领各类业务进一步发展好。所以它是我们的研究成长和成熟到了一定的高度以后，它是我们各项发展一个重要的支撑力量。同时，它还是我们交银国际在人才建设方面一个人才高地，我们各板块业务发展中间，很多的优秀人是从研究团队里面慢慢地转型发展过来的。它是业务发展的支撑，也是未来进一步往前发展的动力源泉。

问：请问管理层对今年港股市场怎么看？

答：我们对于港股市场还是比较乐观的。一个方面，港股最高是到了32000点了，那么32000这个点也是十年以前，2007年的时候的高点。那么同时我们现在看美国的股市，它在很早就超越了金融危机时候的高点，并且往前走了很长的路，所以香港的股市并没有上涨到那么高的高度，它是有空间的。

同时，香港政府各方面特别得重视科创行业的发展，那么交易所推出这个新经济上市的措施，对中国内地的创新型企业都有极大的吸引力，很多的公司都在着手准备，希望能够早日到交易所挂牌。那么，这是我们港股市场发展一个新的动力来源。

同时，大湾区的建设，“一带一路”的倡议，“一带一路”上的融资需求，相当的程度都要靠香港国际资本市场来给以解决，那么像去年我们独家承销了国家主权债，那么我相信还会有“一带一路”沿线，还会有很多类似的主权债，公司债，企业债，在这里发行，所以香港市场的“一带一路”的债务市场，乃至以后可能出去的股权市场，也会成为香港资本市场保持持续发展的一个来源。所以我们对2018年香港的市场，还是充满期待的。

问：公司未来派息的水平会是什么样？看到这个承销数下降，但是今年看来IPO市场的融资额偏小，对你们今年这方面的收入会不会有一定的影响？你们有什么对应的策略？

答：关于派息政策的问题，我们上市的时候，我们原则上也说有一些说法，但是没有一个明确的投资政策。从第一年，我们现在建议的派息是从0.08元，从派息率来说，超过50%。至于投资者长期的这种资本增长，我们肯定会要坚持长期，要有利于投资者，要权衡公司的中长期发展来考虑派息。

IPO这个市场，应该说现在参与的越来越多，这个市场规模越来越大，互联互通的政策提出来以后，我们香港交易所对整个大中国的上海、深圳、香港大的资本市场做了很大的贡献。那么互联互通的效果就明显显现，基本上改变了，或者正在改变香港的交易生态。这样的话，原来找国内和香港两个市场比较，国内的市盈率比较低，这样会越来越吸引更多的国内的公司选择H股来上市，因为A股的政策，各方面的透明度或者不确定性会有相关的不确定，这是从股权的角度来说。

另外一方面，港交所今年制度的改革，这个应该说对未来香港实际上有一个非常大的战略定向，从同股同权上到生物科技上，这样会有大部分，我们接触的企业，特别是这种生物科技和新经济企业都有这个优势，相当一部分还是会在国内的新三板退市，准备到香港上市。那么大家可能已经刚刚在银交所的举办的国际性的生物科技论坛，内地一些企业都过来了，这样的话，对IPO都是一个机遇。

我们比较早准备了这些研究，包括新经济团队。我们去年以来，随从港交所先后到长沙、台北，到厦门去推进改革，形成改革，我们一直是作为主角去参与，同时，去年开始，我们在团队上也作了新经济方面的扩充。未来在IPO市场这方面，我们应该会有一个可持续的趋势。