东亚联丰：预计今年利率波动有可能会加大 在亚洲投资级别和高收益债券之间灵活配置

智通财经APP获悉，东亚联丰发文称，2024年是选举年。印度、印尼等国家及地区已举行大选，紧随其后还有美国总统大选。选举因素叠加地缘政治紧张局势加剧，预计今年利率波动有可能会加大，因此会着眼长远利率走势，避免受到短期波动影响。不少亚洲市场的经济稳健，其债券的信贷基调良好且收益率吸引。今年余下时间可以因应市况走势，在亚洲投资级别和高收益债券两者之间灵活配置，从中寻找机会。

对韩国投资级别债券维持乐观 中国科技、媒体和电讯投资级别长存续期债具投资价值

韩国经济和金融市场稳健，当地投资级别金融机构债券信贷基调良好，兼备高收益率。因此，银行、证券和租赁公司债券特别受青睐。韩国国内消费反弹，加上出口强劲，今年第1季的经济增幅超乎预期，环比上升1.3%，是自2021年第4季以来最大的升幅 。韩国央行认为，当地今年的经济增长有机会超越之前预期的2.1% 。同时，当地通胀跌幅也较预期快，5月消费物价指数同比上升2.7%，为年内最低升幅。加上，韩国金融市场具韧性，万一外围环境变差，相信亦有足够能力承受风险。

东亚联丰亦看好中国的科技、媒体和电讯投资级别长存续期债劵，尤其是电子商务和社交平台营运商的债券。中国科技巨头公布的最新季度业绩，大部分表现出众。加上新债供应少，收益率吸引，投资者对于该板块的债券需求旺盛。同样因供应短缺，中国资产管理公司的债券也有不俗表现。该板块同时能受益于中国政府推出的多项房地产措施，有助改善投资者情绪。

对中国高收益内房债稍为看好 印尼房地产和工业高收益债券可看高一线

中国连番出招刺激经济和房地产，全国多个城市均已取消限购政策。中国当局在5月进一步推出更多措施刺激楼市。人民银行宣布将提供3,000亿人民币再贷款，让地方国企购买闲置的待售房屋，再将之改为保障性住房。同时，全面调整住房贷款利率政策，包括取消全国抵押贷款利率下限和降低首付比例。估计政府会用一段时间观察措施成效，倘若结果未如理想，才会推出更多刺激政策。新屋销售、楼价和地产商盈利均需要时间来改善。不过，从信贷角度而言，银行透过项目贷款或担保债券等方式帮助开发商再融资，对于实力雄厚的地产商确实提供了更坚实的支持。刺激楼市措施主要惠及投资级别开发商、国企或地方国资委为母公司的开发商，以及拥有足够投资物业作为抵押品的发展商。

同样关注印尼高收益房地产和工业债券。印尼今年首季经济增幅优于预期，同比上升5.11% 。当地劳动人口增加和消费力改善，经济具结构性增长潜力。同时，印尼政府致力投资基建设施，有助带动经济活动，利好印尼高收益工业债券前景。市场预期新任总统将会延续现有的经济政策。印尼作为东南亚最大经济体，未来的经济发展正面，成功吸引了不少外资。近日一美国科技巨头宣布将于当地投资17亿美元发展人工智能和云端技术 。稳健的经济发展同时带动了当地楼市，今年第1季住宅市场量价齐升，销售同比激增31.16% 。年初迄今，不少印尼企业提早赎回美元债券或进行债务重组，减少利息支出，资产负债表和信贷基调得以改善。

总结

亚洲多国经济平稳发展，债券信贷基本面良好，收益率相比环球同业更为吸引。不过，亚洲债券或多或少受到美国债券表现的影响，美国今年稍后将举行总统选举，市况可能因而出现波动。因此，投资者若能着眼长远利率走势，在亚洲投资级别和高收益债券两者之间维持灵活调配，便可受惠变动市况所带来的投资机遇。