富达：对日元维持中性看法 日元大幅反弹需待美联储实行更宽松货币政策

智通财经APP获悉， 8月1日，富达国际亚洲经济分析师刘培干表示，鉴于日本整体经济结构依然完好，对日元维持中性看法。日本央行正坚定地步向政策正常化，但日元大幅反弹则需待美联储祭出更宽松的货币政策。

日本央行在昨天的货币政策会议宣布两项重要决策，包括将政策利率从0%至0.1%，上调至大约0.25%，以及逐步减少购买日本国债的详情，以期在2026年3月达到每月买债规模减少至3万亿日元。

刘培干称，由于日本央行认为整体企业加薪举动正蔓延，以致对未来的指引较预期鹰派，而7月展望报告亦显示通胀预测高于2024与2025年财政年度的2%目标，这暗示日本央行有进一步加息的空间。尽管目前日本国内消费复苏仍弱，控制通胀仍然是日本央行的首要目标，并强调利率调整后之实质利率仍为负值，宽松的金融条件应可稳定支撑经济活动。同时，近期日元疲弱而推升进口物价也引发部分担忧，因此富达认为在输入性通胀消退前，未来日元走向亦是政策进一步紧缩之主要考量。

会议上其中一项决议为缩减每月购买日本国债计划，日本央行宣布将长期逐步减少买债，由目前每月5.7万亿日元，到2026年3月缩减至每月2.9万亿日元，日本央行也保留弹性，订于2025年进行中期评估，若收益率突然攀升，将再调高每月买债金额。

鉴于日本央行将考量经济数据动态，且上调中期通胀预测，富达认为存在进一步加息可能性。至于紧缩政策的步伐和规模，则可能取决于潜在通胀走向以及日元疲弱带来的输入性通胀。资薪和货品价格的良性循环有望持续，意味日本的中性利率将达到更高水平。如果资薪增长动力维持，日本央行可能需要进一步上调政策利率，以实践2%的物价稳定目标。尽管日元疲弱对进口价格带来更大的上行压力，美联储的政策路径仍是美元和日元水平的关键驱动力。若殖利率差距再次扩大，可能促使日本央行加快紧缩步伐。