债券交易员已消化年内三次降息预期 今夜7月非农数据或为美联储“敲响更多警钟”

智通财经APP获悉，鉴于经济数据被视为巩固了美联储今年降息三次的理由，美债在经历今年以来表现最好的一个月后上涨。此前一项制造业指标结合上周初请失业金人数超预期飙升进一步表明，美国劳动力市场正在降温。周四，10年期美债收益率自2月以来首次跌破4%，两年期美债收益率一度下滑11.5个基点，至4.14%。

周五，美国将公布更广泛的7月非农就业数据，交易员和政策制定者都将密切关注这些数据。

掉期交易员预计，美联储今年将降息85个基点，预期在剩下的三次政策会议上，每次都将降息25个基点。美联储主席鲍威尔在周三的新闻发布会上公布了维持利率不变的决定，他表示，若抗击通胀取得期望的进展，或将在9月18日的下一次会议上降息。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管格雷戈里•法拉内洛(Gregory Faranello)表示:“三次降息确实让人感觉有点过了头，但从现在开始的任何疲弱数据(鲍威尔为现在和9月18日之间的巨大差距奠定了基础)都将加剧当前走势。”

Faranello称，9月降息50个基点的押注可能会增加，而鲍威尔称并未考虑降息。纽约尾盘，涵盖9月18日会议的掉期合约定价为降息31个基点，降息50个基点的几率为25%。

7月美债收益率为2.2%，为去年12月以来的最佳月度表现，周三美联储发表政策声明和鲍威尔发表讲话后，美债收益率出现了最后的提振。总体而言，市场参与人士呼吁关注降低通胀的进展，以及将利率维持在20年来最高水平对劳动力市场构成的风险。

法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，美国失业率自2021年以来首次超过4%，预计将保持在这一水平，但失业率的上升“将敲响很多警钟”。

不过，在7月非农就业报告出炉前，因市场预期将出现一轮大规模宽松周期，美债市场出现了仓位拥挤的迹象。因此，随着看涨押注减少，强劲的数据可能刺激利率上升。

在美联储准备承诺的基础上进一步降息的情况下，债市正回到今年年初的情形，当时市场预计2024年美联储将从去年7月设定的5.25%至5.5%的水平至少进行六次25个基点的降息。

随后，通胀暂时停止放缓，刺激收益率大幅反弹，在4月底将5%以上的两年期国债和10年期国债的收益率推高至4.75%左右。

PGIM Fixed Income联席首席投资官格雷格•彼得斯(Greg Peters)在接受采访时表示，债券市场所反映的明年年底前宽松200个基点将是“美联储的过度宽松”，“你需要看到经济出现真正的滚动，才能实现这一目标。”