海通证券：猪价涨至年内新高 水产品供需格局改善

智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，一方面由于去年四季度的非洲猪瘟疫病仍然严重，二是今年的各月份所对应的10个月前能繁母猪数量持续下降，今年猪价将有不错表现，且高点值得期待。水产品领域，供需格局改善，水产价格逐步上行，行业景气修复，行业格局或将进一步向龙头集中。随着需求的恢复和毛鸡价格的上涨，以及今年以来饲料成本的下降，白鸡的养殖、屠宰及肉制品加工业务的利润有望改善，行业整体景气度有望上行。

本周农业板块上涨2.8%。本周农业板块上涨2.8%，位列申万一级行业第5名。子行业中仅有其他农产品加工(-0.6%)和果蔬加工(-0.4%)下跌。畜禽饲料(+5.6%)、水产养殖(+5.4%)、动物保健(+4.6%)涨幅最大。其他主要子行业中，生猪养殖(+3.6%)、种子(+3.5%)、肉鸡养殖(+0.3%)也有不同程度的上涨。

猪价达到年内新高。根据Wind数据，全周生猪均价19.6元/公斤，环比+2.3%。涌益数据显示本周15kg仔猪价格为676元/头，环比-0.7%;50kg二元母猪价格为1636元/头，环比+0.3%。本周生猪出栏体重环比小幅上升0.07kg至125.46kg/头。本周猪价持续上涨，达到年内新高，华东、华南多地突破20元/kg，福建、广东等省达到22元/kg。海通证券在6月4日发布的报告《该如何理解和预判猪周期?——从历史到现在》中详细论了猪周期运行的核心推动力和当前变化。整体而言，2019年之前，年内生产效率的变化和能繁母猪是猪周期运行的核心力量，但2019年之后冬季非瘟导致了年内生产效率的波动被放大，直接导致年内季度出栏的低点从之前的Q2变成了Q3，供需错配导致了猪价的年内波动加大。对于今年而言，一是，去年四季度的非洲猪瘟疫病仍然严重，二是今年的各月份所对应的10个月前能繁母猪数量持续下降，这均指向今年猪价将有不错表现，且高点值得期待。建议重点关注生猪养殖板块。个股层面建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、华统股份等。

本周生鱼价格环比上涨，行业整体仍处于景气修复之中，重点关注海大集团。普水方面，本周草鱼塘口均价为6.1元/斤，环比+0.9%，同比+8%;鲫鱼塘口价9.6元/斤，环比+0.7%，同比+13%;鲤鱼塘口均价为6元/斤，环比-1.6%，同比+7%;罗非鱼塘口均价为5.4元/斤，环比持平，同比+22%。特水方面，生鱼塘口均价为9.1元/斤，环比-2.2%，同比+28%，加州鲈鱼塘口均价为20元/斤，环比持平，同比+27%;黄颡鱼塘口均价为17元/斤，环比+7.4%，同比+67%。对虾方面，全国对虾塘口均价为18.5元/斤，环比+0.4%，同比+1%。原材料方面，本周鱼粉价格环比-0.4%，豆粕价格环比-2.5%，玉米价格环比-0.4%。海通证券认为，今年水产品供需格局改善，水产价格逐步上行，行业景气修复，水产饲料销售也将受益。同时，行业格局或将进一步向龙头集中，重点关注海大集团。

鸡苗和毛鸡价格双双上涨，关注下游养殖利润修复。根据Mysteel数据，本周白羽肉鸡苗均价为3.3元/羽，环比+9.2%，毛鸡均价为3.8元/羽，环比+1.5%。随着补栏需求的恢复，鸡苗价格近期逐渐走强。海通证券认为，随着需求的恢复和毛鸡价格的上涨，以及今年以来饲料成本的下降，白鸡的养殖、屠宰及肉制品加工业务的利润有望改善，行业整体景气度有望上行。建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股份、民和股份等。

转基因产业化持续推进，关注今年转基因种植、制种等进展。我国转基因产业发展持续推进，23年12月25日，农业部公告发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证。24年1月18日，农业部公告了新一批转基因安全证书。3月19日农业农村部公布了新一批审定会议初审通过的转基因玉米和大豆品种。海通证券认为，转基因相关政策持续推进，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。关注今年转基因制种计划等。个股层面，建议关注拥有技术优势和先发优势的大北农、隆平高科、登海种业等。

宠物食品经营表现亮眼。海外销售方面，24年上半年同比去年低基数，预计将实现较快增长。国内销售方面，相关企业积极完善供应链、发力品牌建设，自主品牌快速发展。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

投资建议：1)、生猪养殖。猪价上涨仍在途中，关注成本管控优异、资金相对安全的牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团等。2)、水产饲料。主要水产品价格景气修复，水产饲料行业将逐步受益，建议关注海大集团。3)、白羽肉鸡。行业景气度有望修复，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份。4)、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。5)、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。

风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。