券商晨会精华 | 美日利差收窄暗示未来日元套息交易逆转风险或仍将持续

市场昨日全天震荡调整，沪指偏强，创业板指盘中再创调整新低。总体上个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。沪深两市成交额6199亿，较上个交易日放量279亿。板块方面，农业、维生素、白酒、ST板块等板块涨幅居前，教育、商业航天、网约车、低空经济等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.00%，深成指跌0.04%，创业板指跌0.54%。

在今天的券商晨会上，中金公司认为，美日利差收窄暗示未来日元套息交易逆转风险或仍将持续;中信建投表示，新房销售仍处底部区域，房企拿地热情有所恢复;天风证券则认为，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。

中金公司：美日利差收窄暗示未来日元套息交易逆转风险或仍将持续

中金公司表示，近日，全球资产大幅波动，日元套息交易逆转或平仓是背后重要的资金力量。8月7日，日本央行副行长内田真一称不会在市场不稳定的时候加息，日元套息交易逆转带来的风波暂时缓和，但参照历史规律，中金公司认为其风险可能并未完全解除。日元是全球套息交易重要的融资货币，日元套息交易逆转周期与日元升值周期高度重合。日元套息交易呈现出“美日利差收窄-套息交易逆转-日元升值”的逻辑链条。历史规律显示，套息交易逆转普遍在3至5个月内企稳，同时，美日长端利差对日元套息交易有较好的领先性。相比1990年代以来5轮日元套息交易逆转经验，

中金公司认为，当前套息交易逆转进程恐刚刚过半。另外，美日利差收窄暗示未来日元套息交易逆转风险或仍将持续。从对资产的影响上看，套息交易逆转本身是结果而非原因，除利好日元、全球国债和黄金外，其它资产并没有较为稳定的反应规律，市场波动性整体上升。

中信建投：新房销售仍处底部区域 房企拿地热情有所恢复

中信建投表示，7月百强房企销售3028亿元，同比下降20.5%，降幅较上月小幅收窄1.3个百分点。7月房企拿地热情有所恢复，百强房企新增货值1986.4亿元，同比下降19.1%，降幅大幅收窄34.7个百分点;重点监测城市土拍平均溢价率3.8%，较上月上升1.2个百分点。重点城市一手房成交同比下降13.2%，降幅收窄4.6个百分点，二手房成交同比提升33.3%。去库存仍是政策主旋律，新政策利好的持续释放及前期政策不断落实有望共同支撑需求复苏。

天风证券：具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估

首先，8月以来的A股行情展示出市场对内需政策预期的高度敏感性：1)在7月30日的政治局会议通稿中，提振消费相关表述位于各领域细分政策之首，提出“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费”。2)7月25日，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》中明确对涉及领域的1500亿资金，对内需支撑政策的中央与地方的资金分担作出了安排。

第二，内需类消费板块在24H2可能反复的衰退交易+美国大选交易中相对出海链或占优。

第三，当前主动偏股公募基金连续5个季度赎回，而最新24Q2数据显示消费板块主动减仓较多，拥挤度已明显缓解。

长期来看，高股息超额反转条件或有两类：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。

本文转载自“财联社”，智通财经编辑：李佛。