太平洋证券:光储平价展开 报价与盈利有望迎来拐点

随着降息周期开启、海外产能投建加速、地缘政治缓和,2025年供需将重新匹配,同时随着光储平价在全球范围内加速展开,光伏行业将迎来新一轮向上周期。

智通财经APP获悉,太平洋证券发布研报称,随着降息周期开启、海外产能投建加速、地缘政治缓和,2025年供需将重新匹配,同时随着光储平价在全球范围内加速展开,光伏行业将迎来新一轮向上周期。 从各个市场看,欧美已经迎来光储平价,中国、印度、中东以及其他新兴市场光储平价正在加速展开。随着国内光伏产能深度出清,供需有望快速重塑,报价与盈利有望随着短期去库加速迎来修复。

新技术持续推进,新技术开启新周期。底部重视技术创新,技术突破有望加深龙头企业成本优势。硅料环节,随着颗粒硅成本下降、产品参数提升、产能投放以及下游渗透率提升等推进,成本优势有望在底部凸显;电池片环节仍为本轮技术迭代核心,随着龙头企业加大BC扩产力度以及更多企业参与到BC产研,BC降本有望在2025年迎来加速。同时随着HJT、钙钛矿产研推进,HBC以及叠层产业化有望加速。

重视供需格局较好的配套环节。随着光储平价展开,核心市场与新兴市场光储需求旺盛,逆变器率先迎来新周期。同时支架企业受益于产能与品牌出海,2024年业绩率先迎来拐点。胶膜环节,在持续承压2-3年后,龙头企业市占率迎来进一步提升,供需格局清晰,同时二三线企业现金流压力持续增加,2025年有望迎来拐点。

受益标的分析

核心成长:主产业链龙头穿越周期,持续成长,如晶科能源(688223.SH)、隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、TCL中环(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)等。

新成长:技术迭代持续,新技术与新市场带来新成长,如阿特斯、异质结、XBC、钙钛矿产业链等。

配套:重视率先迎来反转的逆变器环节,阳光电源(300274.SZ)、德业股份(605117.SH)等;供需格局好的支架、玻璃、胶膜环节,福斯特(603806.SH)、福莱特(601865.SH)等。

风险提示:技术升级不及预期,光伏新增装机增速不及预期,行业竞争加剧。

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