光大证券：持续关注新能源电价市场化相关政策

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，类债投资在当前宏观背景下具有持续性，水电、核电、城燃、水务运营依然是未来重点配置方向，其中核电亦具有较为确定的成长性。电力市场化推进强化电价顺周期属性，火电受新能源电价参与竞价的影响，未来电价将有一定压力；而新能源投资的可融资性需要保障，消纳和电价需后续政策兜底，盈利确定性预期在修复中。消纳依然是国内新能源发展的核心问题，新能源电价市场化相关政策是当务之急。

1、当前电改及新型电力系统相关的政策围绕的核心在于：提升新能源发电比例、解决消纳问题

电网侧：已加大投资，国家电网已将24年投资提升至6000亿；负荷端：节能降碳行动方案、碳双控、新型电力系统行动方案等政策，鼓励新应用场景、强化绿电使用；发电侧：新能源电价市场化，尤其是中长期电价兜底政策依然尚未明确，这将导致未来新能源投资收益率不确定性增强。光大证券认为，消纳依然是国内新能源发展的核心问题，新能源电价市场化相关政策是当务之急。

投资方面：(1)电网：逆周期调节，投资持续增长，重点关注特高压的确定性、配网的成长性；(2)核电：装机成长性最为确定，四代堆新技术也是未来突破点；(3)一带一路出口：在发达国家设置贸易壁垒情况下，一带一路地区是中国出口破局点，具有一定持续性，其中电力设备、逆变器出口确定性更强。

2、公用事业：

(1)类债投资在当前宏观背景下具有持续性，水电、核电、城燃、水务运营依然是未来重点配置方向，其中核电亦具有较为确定的成长性。

(2)火电和新能源运营的盈利变化具有弱周期性。电力市场化推进强化电价顺周期属性，火电受新能源电价参与竞价的影响，未来电价将有一定压力；而新能源投资的可融资性需要保障，消纳和电价需后续政策兜底，盈利确定性预期在修复中。市场化程度深、用电量增速较弱的地区，电价压力较大，反之电价压力小。