国泰君安证券：国内外算力共振 重视光互联和铜连接

智通财经APP获悉，国泰君安证券发表研报称，国内海外算力共振，重视光模块铜互联等方向。据彭博社报道，谷歌(GOOGL.US)前创始人施密特在内部座谈会提到中美算力差距较大，该团队认为这也表明国内算力投入也会持续加大，国内外算力有望共振。此外，九月催化较多，包括考虑华为海思举办发布会，中国深圳光博会，光通信 Ecoc 会议等，有望带动国内外算力板块共振。国泰君安证券建议更大比重重视光电互联的投资价值。

海外财报季佐证，订单展望积极。 上周 coherent aaoi lumentum 等光模块企业发布财报。具体看， coherent 数通业务收入环比增长 16%，单季度达到 5.37 亿美金，其中 800g 是主要驱动要素; lumentum eml产能订单饱满，已经被预约至 25 年底， 1.6t 预计 Q3 送样，且对单季度营收规模预计到 25q4 可以达到 5 亿美金规模; aaoi 则拿到新客户 400g 单模订单。整体看北美企业表现出对行业景气度的积极展望。

国内海外算力共振，重视光模块铜互联等方向。 据彭博社报道，谷歌前创始人施密特在内部座谈会提到中美算力差距较大，国泰君安证券认为这也表明国内算力投入也会持续加大，国内外算力有望共振。此外，九月催化较多，包括考虑华为海思举办发布会，中国深圳光博会，光通信 Ecoc 会议等，有望带动国内外算力板块共振。重点推荐标的光迅科技， 华工科技，受益标的包括沃尔核材，神宇股份，精达股份等。

投资建议： 一是全球 AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值;二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会;三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题;四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。

风险提示： AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。