阿斯麦(ASML.US)评级遭瑞银下调至中性 但巴克莱仍看好其长期增长潜力

瑞银下调了对阿斯麦的股票评级,将其从“买入”调整为“中性”,巴克莱却将其股票评级提升至“增持”。

智通财经APP获悉,瑞银下调了对阿斯麦(ASML.US)的股票评级,将其从“买入”调整为“中性”,并将目标价从1050欧元降至900欧元。这一调整反映了市场对该公司每股收益(EPS)增长率放缓的预期。相比之下,巴克莱却对阿斯麦的前景持乐观态度,将其股票评级提升至“增持”,目标价上调至1150欧元,并预测公司在2025年至2028年将实现持续的两位数年增长率。

尽管阿斯麦在欧洲科技领域表现卓越,瑞银预计其2025年至2030年的每股收益复合年增长率(CAGR)将为13%,较2018年至2025年的24%有所下降。瑞银认为,这一预期增长率支持了阿斯麦市盈率相对于同行和历史平均水平的“正常化”。尽管对2025年的前景持乐观态度,但市场的关注点预计将转向2026/27年。瑞银预测,未来几年的息税前利润(EBIT)将比普遍预期低5-10%。

瑞银对阿斯麦的前景持谨慎态度,有几个原因。首先,预计逻辑和内存领域的光刻强度将趋于平稳,光刻在晶圆厂设备总支出中的占比可能从2025年的30%峰值下降至2027年的25%。这种下降部分是由于全栅(GAA)技术架构的转变,以及DRAM制造中极紫外(EUV)层添加可能放缓。

其次,瑞银估计,人工智能(AI)终端应用的收入在未来三到五年内可能仅占阿斯麦收入的10-15%,不足以抵消上述趋势。此外,中国市场的潜在风险也不容忽视,预计光刻技术支出将正常化。根据2024年的预测,中国占阿斯麦收入的35%,可能会面临额外的出口管制,影响销售,尤其是对内存客户的销售。瑞银预计,2025年中国收入将同比下降24%,2026年将下降11%。

在其他消息方面,尽管阿斯麦在科技板块中实现了1.3%的显著增长,但根据Wolfe Research的数据,该公司第三季度的收入预期低于普遍预期。Wolfe Research维持了对阿斯麦的“跑赢大盘”评级,认为收入不足是时机问题,并预计2024年下半年收入将大幅改善。

与此同时,巴克莱将阿斯麦的股票评级从“持股”上调至“增持”,并将目标价从之前的930欧元上调至1150欧元。巴克莱预计阿斯麦2026年的同比增长率为15%,而2025年的增长率为27%,并预计阿斯麦在接下来的几年(2027年和2028年)将继续保持两位数的增长。

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