五矿证券：单月钢招量创新高 钼价长期看好

智通财经APP获悉，五矿证券发布研报称，据亿览网消息，2024年8月国内下游钢厂钼铁招标量达14600吨，创年内新高，2024年1-8月钢招总量为9.8万吨，同比增长19%，8月属于市场相对淡季但钢招量反而创新高，显示钼下游需求旺盛。短期看，传统旺季来临钢招需求旺盛，钼价有望维持高位，长期来看全球钼供给增量有限，随着国内制造业加速升级，全球军工需求旺盛，钼需求维持高景气，钼价长期看好。

造船、化工、风电领域需求良好，国内制造业加速转型升级。钼主要用于合金钢、不锈钢、工具钢和铸铁，是制造业升级重要添加剂，终端需求主要在造船、油气、汽车、石化、风电等领域。据电力企业联合会数据，24年1-7月国内风电实现新增装机容量29.91GW，同比+13.68%，其中7月实现风电新增装机4.07GW，同比+22.59%。据工信部和统计局数据，今年上半年国内造船完工量同比增长18.4%，今年1-7月化工行业固定投资同比增长9.9%，终端需求保持高景气。

紫金下调25年钼产量指引，钼矿供给维持刚性。今年5月紫金矿业发布公告，预计2025年矿产钼产量为1万吨，较今年3月2023年报中披露的2025年矿产钼产量1.6万吨下调0.6万吨，约影响全球钼总供给的2%，国内钼矿增量受限，且海外铜钼矿品位持续下滑，中长期钼供给维持刚性。

龙头企业钼库存处于低位，价格弹性较大。金钼股份是国内钼精矿龙头，据公司2024半年报，截至6月30日公司存货仅4亿元，处于2015年以来最低位。据ifind，8月30日40%-45%品位钼精矿价格为3680元/吨度，仅为2023年高点5570元/吨度的66%分位，钼在下游成本占比较低，价格弹性较大，短期随着旺季来临有望持续上涨。

风险提示：下游需求不及预期；供给超市场预期；不锈钢、特钢等含钼量下降。