中泰证券:航司暑运旺季落下帷幕 中秋国庆假期有望带来持续利好需求

随着暑运旺季落幕,民航市场或将暂时进入平季,但即将到来的中秋国庆小长假,有望为航空市场带来持续的需求利好。

智通财经APP获悉,中泰证券发布研报称,随着暑运旺季落幕,民航市场或将暂时进入平季,但即将到来的中秋国庆小长假,有望为航空市场带来持续的需求利好。此外,近期布伦特原油价格持续走低、人民币汇率走强,有望减缓航空公司成本端的压力。长期看,行业供需格局有望持续改善,各航司飞机利用率有望持续恢复,座公里成本有望持续摊薄,从而带动业绩持续改善。

2024年暑运落下帷幕,旅客运输量创历史新高,但机票价格整体承压。今年暑运期间(7月1日—8月31日),全民航累计运输旅客1.4亿人次,日均228.9万人次,比2019年增长17.7%,比2023年增长12.3%。但暑运期间国内航线整体的机票平均价格(不含税)比去年同期下降约10.7%。从旅客结构看,今年暑运0-12岁的儿童旅客预订量增长近两成,老年旅客占比恢复至2019年。从8月情况看,2024年8月全行业航班量恢复至2019年同期的110%,其中国内、国际、地区航班量分别恢复至2019年同期的117%、79%、74%。

2024年中期板块内公司业绩出现分化,上半年机场及民营小航司整体盈利,大航司仍未扭亏。随着航空性业务基本恢复至2019年水平,机场板块内各公司上半年整体实现盈利。航司方面,由于Q2进入平季,航空票价有所承压,各航司营业收入环比Q1下滑,但由于航油价格上涨等因素,营业成本环比降幅较小,导致利润端承压,2024年Q2毛利率水平环比下滑。

7月上市航司和机场情况。航司方面,7月六大上市航司客机数量合计净增1架,受暑运旺季利好,各航司旅客ASK、RPK环比均有所增长,海航控股环比增幅最高(ASK+25.96%;RPK+28.74%)春秋航空客座率持续领先。机场方面,2024年7月,深圳宝安、海口美兰、广州白云、上海浦东、厦门空港、北京首都的旅客量分别恢复至2019年同期的119%、111%、107%、104%、99%、67%。深圳宝安、海口美兰、广州白云、上海浦东、厦门空港、北京首都的航班量分别恢复至2019年同期的119%、116%、107%、106%、98%、74%。

经营分化逐步显现,民营航司小而不凡。2024年上半年,板块内航司业绩出现分化,春秋航空、吉祥航空、华夏航空实现盈利。中泰证券认为,在经济增长动力趋于温和、消费观念趋向理性的背景下,低成本航司春秋航空、吉祥航空旗下九元航空有望受益;受益于新《支线航空补贴管理暂行办法》,华夏航空补贴收入同比高增,带动其业绩稳步向上。

标的方面:重点推荐边际改善确定性较强、受支线补贴政策利好的华夏航空,业绩确定性较强的春秋航空(601021.SH)和吉祥航空(603885.SH),建议关注三大航、上海机场(600009.SH),以及受低空经济政策利好的中信海直(000099.SZ)。

风险提示:宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险、研报使用信息数据更新不及时风险。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏