海通证券：半导体设备、出口消费链表现居前 新能源设备等行业承压

智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，半导体设备、出口消费链收入与归母净利润维持较快增长;锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石等子行业短期承压。其中，光伏设备板块收入维持增长，盈利能力有所下滑;锂电设备，24H1/24Q2业绩承压，期待海外发力。以2024年8月30日为时间节点，机械行业估值处于各行业中上游位置。从证监会行业分类机械相关细分行业来看，电气机械及器材制造业的滚动市盈率在相关子行业中最低，为15.00倍。

重点板块分析：新能源设备、新兴产业、消费级板块、工业服务。海通证券在机械行业11个成长板块子行业中选取89家上市公司的财务数据对机械行业成长板块进行分析，下述板块情况详见正文分析：新能源设备(光伏设备、锂电设备、风电设备)、新兴产业(半导体设备、科学仪器)、消费级板块(培育钻石、出口消费链)、工业服务(工业气体/流程设备、检测服务)、其他子板块(航空核心部件、包装设备行业)。

2024Q2成长子板块业绩表现：半导体设备、出口消费链收入与归母净利润维持较快增长;锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石等子行业短期承压。1)从收入看，半导体设备、出口消费链、光伏设备子板块收入同比增速居前，锂电设备、风电设备、培育钻石3个子行业呈负增长;2)从归母净利润看，半导体设备、出口消费链、检测服务子行业归母净利润同比增速为正;锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石、工业气体/流程设备、光伏设备，航空核心部件、包装设备行业等8个子行业板块呈同比负增长，短期承压。具体来看，

1)新能源设备：①光伏设备：板块收入维持增长，盈利能力有所下滑。②锂电设备：24H1/24Q2业绩承压;期待海外发力。③风电板块：营收、归母净利润承压，2024H1风电新增设备容量持续增长。

2)新兴产业：①半导体设备：盈利能力改善;中国半导体行业景气度回暖。②科学仪器：24H1业绩阶段性承压，期待高端产品放量。

3)消费级板块：①培育钻石：盈利能力有待修复;下游需求持续推动行业快速增长。②出口消费链：归母净利润同比增长，盈利能力提升。

4)工业服务：①工业气体/流程设备板块：盈利能力承压，期待下游需求修复。②检测服务：业绩阶段性承压，静待需求修复。

5)其他子板块：海通证券选取航空核心零部件、包装装备领域的典型公司为研究对象，整体来看，缝包装装备领域收入、利润增速稳健，航空核心部件业绩增速承压，盈利能力有待复苏。

核心因子跟踪：1月份至今钢材回落，原油价格维持相对高位，铝材价格同比上涨，CCFI运价综指上升。根据Wind数据：1)原材料价格：1月份至今板材价格回落，铝材价格小幅上涨。2024年8月30日价格指数为89.73，同比-19.36%，环比前一周+0.98%，LME铝现货结算价2024年8月30日为2463.5美元/吨，同比+15.09%，环比前一周-1.42%。2)布伦特原油期货结算价：原油价格近期维持高位，2024年8月30日为78.80美元/桶，同比-8.22%，环比前一周-0.28%。3)人民币汇率：CFETS人民币汇率指数持续上涨，美元兑人民币即期汇率于2022年2月底达到6.3111后开始攀升，2024年8月30日美元兑人民币即期汇率为7.09，同比贬值2.80%。4)BDI：波罗的海干散货指数(BDI)近期呈现震荡趋势。2024年8月30日BDI指数为1814，同比+65.81%，环比前一周+2.95%。5)运价：CCFI综合指数近期回落至低位，2024年8月30日CCFI综合指数为1974.46，同比+121.11%，环比前一周-2.22%。

以2024年8月30日为时间节点，机械行业估值处于各行业中上游位置。根据按照证监会分类的各行业滚动市盈率数据，2024年8月30日，制造业的滚动市盈率水平20.82倍，在各行业中处于中上游位置;从证监会行业分类机械相关细分行业来看，电气机械及器材制造业的滚动市盈率在相关子行业中最低，为15.00倍，其他制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、仪器仪表制造业在子行业中最高，分别达到了43.24、31.50、27.23倍。

风险提示。固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。