国信证券纺织服装9月策略：头部制造企业中报亮眼 看好下半年景气度延续

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，看好下半年制造维持高景气，品牌关注运动及低估值高股息标的。纺织制造企业今年订单确定性强、基本面稳健。重点推荐运动代工龙头申洲国际(02313)等。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份(002003.SZ)等。品牌服饰一方面重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育(02020)等。另一方面建议重视长期回报优异，高ROE、低估值、高股息标的投资机会，重点推荐海澜之家(600398.SH)等。

国信证券主要观点如下：

品牌服饰：

7-8月服装零售持续承压，8月各品牌线下流水基本维持7月趋势。7月服装社零同比下降5.2%，环比6月降幅扩大，线下客流下滑对零售影响较大。7月女装、家纺行业电商增速较快，天猫+京东+抖音三平台销售额分别同比+19%/+17%，其中主要受抖音平台增长带动。

纺织制造：

7月越南鞋类出口维持高增长，纺织品和鞋类分别增长4.7%和13.5%，环比6月增速均提升。7月中国纺织品出口同比上升3.5%，服装/鞋类出口同比下降4.4%/5.3%。柯桥纺织景气指数8月环比上升1.8%;8月外棉价格转正增长，内外棉价差收窄;美元兑人民币汇率小幅下降。

近期公告与新闻：8月各公司发布中期业绩：

1)品牌服饰：业绩普遍承压，二季度受线下客流疲软影响较大，流水和收入增长环比一季度降速，且大部分出现同比下滑;受经营负杠杆影响，费用率提升、进而导致净利润承压。其中361度、特步国际、安踏体育、比音勒芬业绩表现优异，收入利润均获得双位数以上增长;中国利郎、森马服饰、海澜之家、富安娜业绩表现也相对稳健。

2)纺织制造：伴随下游品牌去库完成进入补库阶段，今年订单需求普遍较好，华利集团、申洲国际、台华新材、伟星股份、开润股份、新澳股份收入均获得双位数以上增长，同时由于订单饱满、产能利用率提升，毛利率普遍提升，部分企业净利率受到去年同期汇兑收益高基数影响，但受益于毛利率提升，普遍呈现出净利润增速快于收入增速。

风险提示：

宏观经济疲软;国际政治经济风险;汇率与原材料价格大幅波动。