国泰君安：C919产能爬坡交付提速 国产民机产业链相关上市公司有望持续受益

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，8月28日，中国国际航空公司和中国南方航空公司在中国商飞总装制造中心浦东基地同时接收首架C919飞机，这标志着C919飞机即将开启多用户运营新阶段。C919产能爬坡交付提速将带动国产民机产业链相关上市公司持续受益。随着未来国产民机的产能爬坡，执行班次、飞行时间、承运人数及执飞线路等方面不断取得进展，我国C919大型客机有望打破行业寡头垄断现状，深度参与全球竞争。

国产民机高质量发展，产能爬坡交付提速。C919大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的单通道喷气式干线客机，座级158-192座，航程4075-5555公里。截至2024年8月，共有9架C919飞机交付客户。其中，东方航空的C919飞机自商业首航以来，已连续平稳运行15个月，执飞5条定期航线，累计执行商业航班超3600班次，飞行1万小时。南方航空、中国国航先后在2024年与中国商飞签订100架C919飞机订单，东方航空则在2021年订购首批次5架的基础上，于2023年再下单100架C919大飞机。此外，海航旗下金鹏航空预计也将于2024年四季度接收首架C919飞机，并在未来几年将客机机队逐步调整为单一国产C919飞机。中国商飞副总经理张玉金在采访时透露，C919订单数量已接近1200单，预计在5年内年产能规划将达到150架。

国产民机有望打破垄断格局，深度参与全球竞争。据《中国商飞公司市场预测年报(CMF)(2023-2042)》，到2042年，预计全球客机机队规模将达到48455架，是2022年机队(22028架)的2.2倍。未来20年，预计将有约43644架新机交付，价值约6.5万亿美元，用于替代和支持机队的发展，其中约73.9%为单通道喷气客机。我国航空公司将接收其中的9171架新机，市场价值约1.4万亿美元。商业大飞机产业制造难度高、资金需求大、风险周期长，行业壁垒较高，单通道飞机领域目前处于波音(B737MAX系列)和空客(A320neo)双寡头垄断格局。随着未来国产民机的产能爬坡，执行班次、飞行时间、承运人数及执飞线路等方面不断取得进展，我国C919大型客机有望打破行业寡头垄断现状，深度参与全球竞争。