申万宏源：AI、半导体双引擎拉动 电子行业Q2净利yoy高增42%

智通财经APP获悉，申万宏源研究发布研报称，电子行业2Q24营收同比增长17.50%，增速表现远超其它行业，归母净利润同比高增41.70%。2Q24电子行业总计15个子版块营收均同比上升，其中13个实现双位数增长，半导体设备、PCB、光学元件、封测、电子化学品、消费电子零组件营收增速超20%。消费电子展露积极复苏，需求偏弱但稳健。继续看好下半年果链旺季及明年AI终端行业景气度延续。

电子行业2Q24营收同比增长17.50%，增速表现远超其它行业，归母净利润同比高增41.70%。电子行业2Q24营收同比增速全行业第一，归母净利润同比增速第三。从单季度业绩增幅来看，2Q24延续了今年一季度营收和利润的增长态势，进一步走出此前连续多个季度的同比下降，营收方面，4Q23增速转正，同比增长3.6%，2Q24同比增长18%，已连续两个季度实现同比两位数的增长。单季度净利润增速从1Q24转正，同比增长75%，Q2归母净利润同比增长41.70%。

2Q24电子行业各板块业绩回顾：营收方面，绝大部分子板块实现连续多季度增长;子板块扣非净利分化明显。2Q24电子行业总计15个子版块营收均同比上升，其中13个实现双位数增长，半导体设备、PCB、光学元件、封测、电子化学品、消费电子零组件营收增速超20%。子板块24Q2扣非净利分化明显。其中，分立器件、半导体设备、封测、数字芯片、模拟芯片、PCB、被动元件、电子化学品等板块扣非后净利同比增长，材料、制造、LED、品牌消费电子、零组件及组装板块同比下滑，面板、光学元件板块转盈。

半导体各子板块2Q24营收均实现同比双位数增长，半导体设备/封测/制造同比增速分别为38%/24%/19%。半导体设备板块：2Q24业绩继续高增，研发投入加大影响盈利能力;大基金三期落地预计加速先进制程扩产节奏。晶圆代工：在需求端，一方面随着中低阶消费电子逐步恢复，从设计公司到终端厂商，备货建库存意愿更高;另一方面受地缘政治的影响，本土化需求加速提升。存储：全球半导体行业经历了周期性的波动后，正逐渐迎来复苏。封测：半导体封测板块自23年四季度起营收和扣非利润端均恢复增长。二季度主要封装厂资本开支重回增长，因国内头部公司大客户属性较为明显，下游需要关注消费电子AI及北美算力。

消费电子展露积极复苏，需求偏弱但稳健。消费电子板块，营收端保持连续五个季度同比高增，2Q24营收同比增长16%，扣非利润端连续四个季度同比高增后，首次于今年二季度同比下滑8%。多家消费电子公司上半年业绩增长明显，小米集团、传音控股呈现超行业增速。继续看好下半年果链旺季及明年AI终端行业景气度延续。

面板：下半年韩日厂的加速退出和改造带来整合契机。历史来看，日韩面板厂商的产能重构和停产以及台厂投资谨慎，间接增加了中国大陆面板厂商在全球的产能份额。

被动元件板块：MLCC行业稼动率有望持续回升，重点关注后续新接订单以及终端需求情况。

投资分析意见：

1)存储芯片涨价复苏：德明利(001309.SZ)、江波龙(301308.SZ)、聚辰股份(688123.SH);2)半导体设备：北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、芯源微(688037.SH)、拓荆科技(688075.SH)、中科飞测(688223.SH)等;3)LCD和OLED双主线：京东方A(000725.SZ)、深天马A(000050.SZ)、奥来德(300965.SZ)、三利谱(002876.SZ)、天德钰(688215.SH)、精测电子(300567.SZ)(机械组)、华兴源创(300724.SZ);4)AI芯片及AI服务器产业链：工业富联(601138.SH)、沪电股份(002463.SZ)、深南电路(002916.SZ)、澜起科技(688008.SH)等;5)苹果产业链：立讯精密(002475.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)、联赢激光(688518.SH)、领益智造(002600.SZ)、蓝特光学(688127.SH)、歌尔股份(002241.SZ)等;6)华为产业链：维信诺(002387.SZ)、美芯晟(688433.SH)、思特威(688213.SH)、韦尔股份(603501.SH);7)元件：洁美科技(002859.SZ)等。

风险提示：需求复苏不及预期，AI新功能用户接受度不及预期，晶圆厂扩产进度不及预期等。