华安证券:电网投资稳步提升 工控穿越底部周期

风光发电占比增加提升电网的不稳定性,在电网投资中占比有望增加,成长逻辑通顺。24H1工控市场仍处于筑底阶段,项目型市场需求支撑更为明显。

智通财经APP获悉,华安证券发布研报称,国内能源体系转型需电网设备支撑,风光发电占比增加提升电网的不稳定性,信息化协助提升电网利用效率,增加电力调节能力,在电网投资中占比有望增加,成长逻辑通顺。另一方面,24H1工控市场仍处于筑底阶段,项目型市场需求支撑更为明显,传统工业呈现弱复苏状态,工业企业利润与产能利用率持续回升。展望后续,下游从被动去库逐步迈向主动补库,叠加设备更新落地,有望加速行业向上拐点到来,头部国产工控企业份额有支撑。

华安证券主要观点如下:

电力设备财务:24H1电力设备行业增长稳健,价格下降拖累盈利

24年上半年,电力设备板块实现营收1832.91亿元,同比增长3.24%;实现归母净利润130.53亿元,同比减少21.80%;平均毛利率为25.93%,同比+0.27pct;净利率为1.60%,同比-3.87pct。电力设备板块盈利能力下滑主要是受特变电工业绩拖累影响,2024H1特变电工归母净利润为30.344亿元,同比减少59.36%,主要系公司高纯多晶硅产品和煤炭产品销售价格大幅下降拖累盈利。

电力设备展望:关注配网信息化、特高压及出海环节

国内能源体系转型需电网设备支撑,风光发电占比增加提升电网的不稳定性,信息化协助提升电网利用效率,增加电力调节能力,在电网投资中占比有望增加,成长逻辑通顺。另一方面,风光大基地建设景气度持续,有望带动特高压外送线路建设进入成长周期,进而带动特高压设备以及配套新能源升压变、输电变压器及开关设备等需求。海外欧美能源转型、制造业回流以及局部地缘冲突等因素驱动下将带来变压设备需求。建议关注配网信息化、主网特高压及出海。

工控:盈利逐步修复,头部强者恒强

行业层面看,24H1工控市场仍处于筑底阶段,项目型市场需求支撑更为明显,传统工业呈现弱复苏状态,工业企业利润与产能利用率持续回升。公司层面看,受行业下行周期影响,24Q1工控公司业绩明显承压,但24Q2已有边际改善,收入与盈利均有一定程度修复。展望后续,下游从被动去库逐步迈向主动补库,叠加设备更新落地,有望加速行业向上拐点到来,头部国产工控企业份额有支撑。

氢能:24H1绿氢项目进展不断,板块业绩分化明显

2024年上半年,氢能板块实现营收1702.88亿元,同比下降18.05%;实现归母净利润20.4亿元,同比下降90.41%;板块平均毛利率为17.83%,同比下滑2.37pct;平均净利率为-1.45%,同比下滑4.48pct。展望下半年,随着多地绿氢支持政策密集出台,电解槽招标需求翻倍提升。工业脱碳+消纳需求,氢能在政策规划中重要性有望提升,风光项目启动亦将加快招标节奏,关注制氢、储运等环节。

风险提示

新能源汽车销量不及预期;风光储装机增速不及预期;电网投资不及预期;特高压建设不及预期;氢能、低空经济等新兴产业进展不及预期;行业竞争加剧;海外贸易政策风险。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏