美元指数超预期强势 降息逻辑为何“失灵”？

香港万得通讯社报道，10月14日上午，美元指数保持强势，拉抬170多个基点，涨势明显。此前，美元指数已经连续上涨两周，从阶段性低点100.1528上升至103上方。

四大因素促使美元指数回升

近日，美元指数没有遵从美联储降息期间的一般规律而走弱，反而是节节走强，梳理下来，背后包含四大因素：

一、美国经济数据表现良好：

美国9月非农就业数据超出市场预期，失业率意外回落，显示就业市场仍然有韧性。强劲的就业市场通常被视为经济健康的重要标志，这增强了投资者对美国经济的信心，也为美元走强提供了支撑。此外，通胀数据略超预期：美国9月CPI同比上涨2.4%，高于2.3%的预期值;9月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均小幅超预期。通胀数据一定程度上影响着市场对美联储货币政策的预期，略高的通胀数据使得市场认为美联储可能不会过于激进地降息，从而支撑了美元。

二、美联储降息预期回调：

在美联储9月以50个基点的“大转向”开启降息周期后，市场最初对其后续降息节奏颇为乐观，但近期经济数据的表现使得市场对美联储年内的降息预期大幅回调。市场预计美联储未来降息幅度可能以常规的25个基点为主，而非之前预期的更大幅度降息，这种预期的变化导致美元资产的吸引力相对上升，推动美元指数走强。

三、市场头寸交易反转：

市场此前过度押注降息交易，当前美元的走强，部分原因是这种降息交易头寸的反转。此外，

其他货币相对弱势。欧元区等其他主要经济体的经济表现和货币政策预期相对较弱，导致欧元等货币走软。欧元与美元的利差有进一步扩大的迹象，这使得美元在与其他货币的对比中更具优势，从而推动美元指数上升。

四、中东冲突带来油价上行预期：中东冲突带来的原油价格上行可能会在美国CPI数据中有所体现，通胀预期的上升会影响市场对货币政策的预期，进而影响美元走势。

本周重磅经济数据指引未来前景

值得注意的是，本周将有重磅经济数据公布，以影响美元指数以及全球资本市场。

周四公布的9月零售销售数据将是主要亮点。此外，纽约联储的制造业指数(周一)和费城联储的制造业指数(周四)也较为重要。周四同样将发布9月工业生产数据，而周五，建筑许可和新屋开工数据可能吸引一些关注。

上述这些数据的公布，将对美联储加息进程构成重大影响。强于预期的零售销售报告可能不会受到市场的正面回应，因为这会进一步削弱大幅降息的预期。分析师预测9月零售销售环比增长0.3%，而上月增长0.1%。

如果美联储降息力度减弱，美元指数势必阶段性保持强势。不过，很多分析师不看好美元的强势。

美国银行策略分析师MichaelHartnett认为，强势美元已经成为过去式，美元现在已进入50年中的第四次熊市，预计美元指数还将下跌20%。他认为美国预算赤字飙升、债务上限临近、债务违约概率上升、银行业危机、“去美元化”以及各国减持美债等因素，会使美元继续下跌。

本文转载自万得股票，智通财经编辑：陈雯芳。