“软着陆”压垮“衰退叙事”! 美国零售数据超预期，“对照组”创三个月新高

智通财经APP获悉，9月份美国零售销售额环比增幅在广泛消费增长的驱动之下超过经济学家预期，表明即使长期面对高利率重压，美国消费者支出仍然韧性十足，继续为美国经济提供强大的驱动力。美国商务部周四公布的最新数据显示，未经通胀调整的美国零售销售额继8月份环比增长0.1%后，9月份意外环比增长0.4%(经济学家普遍预期为0.3%)。

除去汽车和加油站消费，零售销售额则增长0.7%。9月份所谓的“对照组销售额”(美国政府用于测算国内生产总值商品支出的项目)同样环比飙升0.7%，创下三个月来最高水平。

据了解，最新零售数据报告的13个类别中有10个类别出现了增长，其中以杂货零售商们为主，其中包括花店和宠物店。服装店和其他类型的杂货店也取得了稳健的增长进步。加油站收据规模减少，反映出加油站的基准油价下降，这一点与布伦特原油以及WTI原油价格近期的疲软走势基本一致。汽车销量几乎持平——即没有出现增长，但是也没有出现下滑，与经济学家们所预期的强劲增长相悖。

餐饮和酒吧是这一份零售销售额数据报告中唯一的服务业类别，上个月该类别的消费者支出环比增长了1%，创下近一年来最高，反映出美国消费者对于服务性质的支出仍然非常强劲，这也是美国经济增长的主要动力之一。

最新公布的零售销售额数据表明，在美国强劲的劳动力市场推动下，消费者需求仍然旺盛，美国经济可能再次实现季度级别的稳健增长趋势。

结合10月初公布的无比强劲非农就业数据，以及近几周的初请失业金人数基本符合预期且呈现降温态势，加之近期华尔街金融巨头们财报显示出消费者支出模式仍然稳定，共同显示出“消费巨轮”继续驱动整个美国经济向前航行的这一恢弘画面。

对于整个美国经济而言，消费者支出韧性无疑将大力推动美国经济巨轮继续远航，毕竟美国GDP成分中70%-80%的项目与消费密切相关，因此最新公布的零售销售额，以及强劲无比的非农就业和薪资数据，可谓全面击垮市场对于美国经济即将陷入经济衰退的宏大叙事逻辑，已经开始有经济学家在近期一系列乐观经济数据出炉后，高呼美国经济已经“软着陆”。

尽管零售销售额数据报告对于推动美联储下个月将降息25个基点向50个基点转移几乎没有帮助——利率期货市场押注显示交易员仍然预期下月降息25个基点，但它进一步证明，到目前为止，美国经济几乎没有显示出实质性下降的迹象。并且在强劲消费数据出炉后，有经济学家表示美联储将按照FOMC点阵图预期暗示的那样，逐个季度降息25个基点，为消费者支出以及美国经济“添把火”。

零售销售额数据报告发布后，美国各期限的国债收益率、三大股指期货以及美元纷纷走高。

数据还显示，9月份所谓的对照组销售额(美国政府计算国内生产总值商品支出的依据数据)意外环比飙升0.7%，创下三个月来最高水平，大超经济学家预期。该项统计的销售额数据不包括食品服务、汽车经销商、建筑材料商店以及加油站相关的消费支出。

在截至9月的三个月里，所谓的对照组销售额则以高达6.4%的年化速度强劲增长，这是自2023年初以来最强劲的增长幅度。在这份零售销售额报告发布之前，亚特兰大联储的GDPNow预测显示，第三季度美国个人消费年度基准的增长率将达到3.3%。

美国经济分析局上个月末发布的数据显示，未经价格变动调整的非农薪资数据在8月份环比增长了0.5%，为三个月以来的最高统计水平，表明消费者们仍然有足够的资金进行消费支出。9 月份的非农就业增长幅度则是六个月以来最强劲的规模，美国雇主们在9月大幅扩张了25 万多个工作岗位，远超经济学家们预期。

非农就业增幅以及薪资增速，加之韧性十足的零售销售额增幅，可谓为美国经济“软着陆”逻辑提供最强力支撑。

近期的经济数据方面，最新公布零售销售额持续环比增长，超预期非农就业数据、强于预期的失业率，以及超预期上修的长期GDP增速，加上近几周的初请失业金人数基本符合预期，再加上美国通胀持续稳步下行，这些数据勾勒出的情景完美符合美联储官员们所憧憬的美国经济“软着陆”情景，这也是为什么有经济学家高喊美国经济成功“软着陆”。

然而，美联储经济学团队的一向研究表明，推动美国经济增长的消费者越来越多地集中在收入阶梯较高的人，他们可能从股票等金融资产价格上涨中享受到巨额的财富扩张效应。