里昂：上调中海油(00883)目标价至15元 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，里昂发表研究报告称，中海油(00883)首季的业绩受油及气的产量复苏、成本控制、有纪律的资本开支所带动。目前全球原油市场再平衡，相信多项催化剂令中海油跑赢大市，包括(1)核心盈利复苏、股本回报改善；(2)储备忧虑消除；(3)现金流及分派增加，预计公司2017-2020年的每股盈利年复合增长率达26%，目标价由14.1元升至15元，重申“买入”评级。

该行称，公司天然气生产强劲，首季的气产量为1.2亿桶油当量，同比升0.8%，中国及海外产量占比分别为65%及35%。由于冬季供气短缺，公司气田运行满产，令天然气生产占总量比例提升至18%。中海油今年有五个项目，其中两个已经投产。此外，公司发展6个新气田，15个项目评估进度理想。

该行又称，油气销售收入升10.8%至425亿元人民币，主因产量上升，以及油气价格上升带动；首季资本开支为96.6亿元人民币，按年升11.4%，相当于全年预期的12-14%。

该行表示，公司的储备回升至10.3年，今年的产量预期是3年来首次上升，但相信成本只取得温和上升，预计每桶的经营利润和EBITDA都会进一步改善，上调2018-20年的盈利预测13.7%、4%及0.5%，对其储备、盈利恢复、现金流增加、股息看好。