平安好医生(01833)的对标对象：远程医疗界的华为

保险，中国平安（02318.HK）已经成了NO.1；银行，平安银行（000001.SZ）也是首屈一指；互联网金融，陆金所、金融壹账通早已掌握竞争主动权；互联网医疗，平安好医生（平安医疗健康科技）（01833.HK）潜力超然……

光是平安系这些独占鳌头的排名就瞬间能让人将其对标上如华为这样的实力“巨头”，正可谓“做什么，成什么”。

智通财经APP拿今天在港交所网站上更新了招股书，5月4日便要赴港敲钟的平安好医生来说，该公司在“健康中国”、“大健康”、“慢病管理”、“AI技术”等概念兴起的背景下，凭借强劲的技术、科研团队、市场份额，不仅发挥了“为政府减负、医院减负、医生减负、患者减负”的社会功能，而且还成为互联网医疗平台中的寡头企业。

也正因寡头企业的魅力，承销券商们早就纷纷抱上了平安好医生的大腿。综合7家券商的资料，目前暂已接获约680亿港元（约546亿人民币，单位下同）的预订孖展额，以预计集资额计算，超购逾百倍，平安好医生的威力可见一斑。

既然平安好医生备受券商们青睐，那其实力究竟表现在哪些方面？在自寻答案前，还是让我们再度仔细研究下该公司最新的招股书吧。

跟着基石去投资是不会错的

俗话说，“有钱能使鬼推磨”，资本市场又何尝不是如此，但如何使自己变的“富有”？强大的基石投资者就显得尤为重要，因为富有盛名的基石投资者往往能带来一帮“追随者”。

如当年的腾讯（00700），在李泽楷的盈科数码向其投资220万美元拿到20%的股份后，前者获得资金造血的同时，又吸引到了更多、更大的投资者，以至于成为了今天市值超38000多亿港元的TMT巨无霸……

而背靠中国平安这棵大树的平安好医生同样也获得了众多投资机构的追捧，比如在确定基石投资者的名单中，智通财经APP发现，包括全球最大的基金公司Blackrock、Capital Group；新加坡主权基金GIC；马来西亚主权基金Khazanah；加拿大退休基金CPPIB；瑞士再保集团、正大集团等赫然在列。

事实上，如果你觉得平安好医生是靠“上市”的光环才获得这些机构青睐，那就大错特错。因为早在2016年5月，平安好医生在A轮融资时，就源于互联网医疗“独角兽”的光环拿到了5亿美元，估值达到30亿美元，刷新了当时的互联网医疗领域融资纪录；

2017年12月，软银（SoftBank Vision Fund）又再次向平安好医生投资4亿美元，投前估值已经高达50亿美元。当时，在投资会上，据说孙正义做出4亿美元投资的决定，“仅仅用了10分钟”。

10分钟就决定投4亿美元，可比当年入股阿里巴巴爽快多了，足以见到其是多么看好平安好医生。

同时，在平安好医生最新的招股书股权结构中可以看到，其股权比例比较稳固，平安系为第一大股东，占据约46.2%的股份，软银则占据约7.14%的股权，高盛前董事总经理、郑和资本管理有限公司主席罗肇华则透过间接持股乐锦煊持有平安好医生8.1%股权。

平安不必多说，毕竟是自己的“亲爹”，就孙正义近年的投资风格来看，其毫无疑问会和上述投资机构一样，成为该公司的重要基石。而参考孙正义在中国优秀投资眼光和近年取得的投资成就，相信选平安好医生错不了。

专业团队提高商业模式壁垒

如此多优质的基石投资者选择平安好医生，其究竟是何原因？据智通财经APP分析，多半还是看重了该公司的团队，毕竟“投资就是投人，人则靠团队”。

招股书资料显示，平安好医生的高级行政人员平均拥有16年相关行业经验。

如CEO王涛在加入平安集团之前，彼曾任阿里巴巴高级副总裁、AliCloud的前身AliSoft的总裁；金山软件的首席技术官、Skyworth Computer & Network Company Limited的首席执行官、及美国微软总部的软件工程经理，以及平安健康险的主席兼行政总裁，可谓“高管户”。

而其他高级管理层成员以往曾于阿里巴巴、微软、Sun Microsystems及亚洲万里通等领先科技公司担任要职。

医疗团队的互联网医院正副院长都是拥有近二十年大医院管理经验的精英，截至2017年12月31日，该平台的三级质量控制系统专家委员就有22名主任医生。要知道就连很多实体的公立医院也未达到这样的“配置”。

当然，团队专业也需要靠市场、业务模式检验。据智通财经APP了解，截至目前，平安好医生已经形成了独特的一站式业务模式，即从健康管理业务扩展至亚健康管理、疾病的咨询和管理，以及健康保险产品）互联网医疗全产业链。

平安好医生之所以会打造一只强大的专业团队来发展互联网医疗全产业链，据智通财经APP观察，这是与我国医疗资源环境分不开的。因为我国优质医疗资源稀缺且其分布不均衡，时常是大医院人满为患、基层医院门可罗雀，从某种层面上说，基层医疗资源的缺口是非常巨大的。矛盾之下，就必须得依赖互联网、人工智能等“新事物”去填充，以重塑中国医疗健康行业的序幕。

换句话说，谁能“为政府减负、医院减负、医生减负、患者减负”，谁就能成为市场的王者。

而平安好医生的一站式服务无疑就是这个王者，比如针对国内“看病难、看病贵、信息不透明”等医疗体制痛点以及财政投入庞大的社会问题，平安好医生可利用“互联网+人工智”等科技手段去降低管理、运营成本，缓解社会医疗保险压力，为政府减负。

再如能利用平台实现就医人群的疏导和引流，弥补家庭医生缺口，缓解线下医疗机构压力，为医生减负，为医院减负；并且实现了线上全天候优质医疗服务，避免医院“苦等3小时，治疗8分钟”的尴尬和较差的体验，最终为患者减负。

正因是社会效益的“多面手”，平安好医生也备受市场、用户喜爱。以2016年的平均月活跃用户和日均在线咨询计为例，截至2015年、2016年及2017年底，该平台分别有3030万、1.32亿及1.93亿名注册用户，平均月活跃用户（按每个历月的平均活跃用户计算）分别达到560万名、2180万名及3290万名。堪称成为全国最大规模的互联网医疗平台。

于2015年、2016年及2017年，其日均在线咨询量分别达到4万次、18万次及37万次；为个人及企业提供年度健康会员计划及消费型医疗服务。此外，APP拥有在线健康商城，截至2016年及2017年12月31日，分别达到约6.98万个及17.88万个SKU。

平安好医生还成立了具有覆盖全国的医疗健康服务提供商网络，涵盖约3100家医院（包括逾1000家三甲医院）以及约1100家体检中心、500家牙科诊所及7500家药店。

而按业务划分，其可分为家庭医生服务、消费型医疗、健康商城、健康管理及健康互动。

具体而言，在家庭医生服务方面，公司7×24小时接受图文及视频在线咨询，为用户提供辅助诊断、康复指导及用药建议。

在消费型医疗方面，截至2017年年底，公司在消费医疗业务与全国超过300个城市的约1100家健康检查中心、约60个城市的约500家牙科诊所及约30个城市的约70家美容中心进行合作。

在健康商城方面，平安好医生可以提供补品、中药、医疗器械、健身器材及配件、个人护理用品等。截至2016年及2017年底，健康商城分别提供约6.98万个及17.88万个SKU（最小单品）。2017年前三季度，公司的健康商城交易总额为7.22亿，其中自营模式占比为65.7%，平台模式占比为34.3%。

在健康管理及健康互动方面，平安好医生向用户提供健康头条、奖励计划、健康管理及健康测评等服务，旨在增强用户粘性。

综合对比国内任何一家同类企业，有几个能打通互联网医疗全产业链，提供一站式服务？所以，无论是从团队专业度、业务模式，平安好医生都是具有高壁垒的竞争优势。

业绩已迈入冲刺阶段

受益旗下多元化的业务，平安好医生近年的营收也是水涨船高。

智通财经APP观察到，平安好医生从2015-2017年的收入分别为2.79亿、6.02亿以及18.68亿。

其中，家庭医生服务的收入由2016年的1.36亿增加77.5%至2017年的2.42亿；消费型医疗收入也由3.88元增加68.9%至当前的6.55亿；健康商城的收入由2016年的6310万大幅增加至2017年的8.96亿；健康管理和互动的收入2017年也突破7430万。

分布业务全在大幅度拉升，尤其是消费性医疗与健康商城。追溯这些业务增长的原因，除平安好医生自己的业务拓展外，其实还与当前互联网医疗行业扩容分不开。

数据显示，我国医疗服务行业于2016年的市场规模达3316.6亿，并预期于2016年达77544亿。 而以药品B2C业务为例，该业务的交易总额自2012-2016年增长近10倍，复合年增长率为77.2%，于2016年增至203亿。

市场规模扩充，作为行业最受欢迎的互联网医疗平台，平安好医生收入持续攀升。当然，其收入增长的同时，净利润仍处于亏损状态，可参照同类型，在美国上市公司Teladoc、American Well、Doctor on Demand等平台来看，清一色地都处于“烧钱”换流量、占市场的阶段，而就平安好医生国内较好的市占率计算，其“赚钱”速度似乎是优于这些已上市的公司的。

因为这一点，相信未来会快速得到收窄，甚至是扭转。

综合而论，当前的平安好医生虽然更象是一个“TMT”公司，但随着大健康领域进一步增长，互联网+、远程医疗等政策倾斜，凭借显著的市占率、技术等，该公司无疑已是该领域的华为了，所以，投资者还是积极准备资金，努力打新去吧。(田宇轩/文)