开源证券:泛娱乐潮玩中线景气度有望持续 出行消费兼具韧性与成长性

潮流文化全球联动,国内品牌出海扬帆起航;超级平台重塑线下服务,新兴体验加速绽放;出行消费兼具韧性与成长性,扩张周期关注强阿尔法龙头。

智通财经APP获悉,开源证券发布研报称,聚焦国内,社会价值观迈向多元包容,二次元文化走向大众视野,国内IP工业提升叠加品类、玩法不断创新,国内泛娱乐潮玩市场中线景气度有望持续。新兴服务行业增速较快,中小商家分散更依赖平台线上引流及运维赋能,关注足疗按摩、宠物服务、家政服务、汽后市场等线上化新物种。出行消费商,顶层设计鼓励旅游经济发展,Z世代和银发族等增量人群持续扩容,旅游大盘具有中长线成长性;需求端休闲旅游明显占优,呈现碎片化且追求性价比,线上化渗透提速。

开源证券主要观点如下:

潮流消费:潮流文化全球联动,国内品牌出海扬帆起航

IP:经纬全球,经济增速转轨期悦己性精神需求共振,全球迈向玩具成人化、品类大众化、女性需求升级的大潮玩时代,2024年前三季度全球玩具龙头业绩多季度高增验证市场景气。背靠国内供应链优势,凭借优秀IP本土化运营+精准渠道扩张策略,2024年泡泡玛特海外业绩全渠道高增,对标乐高等海外巨头,中线看海外IP势能、品牌影响力、渠道扩张仍有较大空间。聚焦国内,社会价值观迈向多元包容,二次元文化走向大众视野,国内IP工业提升叠加品类、玩法不断创新,国内泛娱乐潮玩市场中线景气度有望持续。受益标的:泡泡玛特(09992)、华立科技(301011.SZ)。

潮流智能穿戴:Meta和雷朋合作的二代产品Ray-BanMeta销售超预期,美学赋能AI+眼镜普及。近期Rokid公司宣布,将于11月18日举行RokidJungle2024合作伙伴及新产品发布会。从Rokid的官方海报看,BOLON预计与Rokid合作推出一款全新眼镜产品。BOLON作为法国时尚品牌,定位年轻化,时尚潮流与智能穿戴融合成为主流。受益标的:博士眼镜(300622.SZ)、佳音智能。

AI+教育:教育是AI浪潮下落地最直接且逻辑最通顺的应用场景之一,回看多邻国结合AI的成功经验,中国教育公司AI应用前景广阔,受益标的:好未来(ATL.US)、豆神教育(300010.SZ)、盛通股份(002559.SZ)、ST开元(300338.SZ)。

医美出海,国货崛起:从原料出海到品牌出海,布局胶原蛋白等优势赛道企业出海先行,东南亚市场有望成为中国医美品牌出海第一站。11月5日,锦波生物发布公告,旗下皮下填充剂获得越南D类医疗器械注册证,此外可复美正式在马来西亚、新加坡Tiktok上架。受益标的:锦波生物(832982.BJ)、巨子生物(02367)。

新兴消费:超级平台重塑线下服务,新兴体验加速绽放

服务消费:2024年1-9月国内服务零售额同比增长6.7%,增速高于同期商品零售额3.7个百分点。2024年8月国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。政策“丘比特金箭”直击服务消费,具备高弹性+强韧性。服务行业线上化率提升空间广阔,超级平台助力中小商家有望重组线下服务业态。即时零售:即时零售市场处于快速增长期。即时零售需求从“生鲜”走向“万物到家”,从“应时”走向“应景”。零售端前置仓新业态诞生,平台端巨头加码布局,履约端配送服务需求广阔。受益标的:叮咚买菜(DDL.US)、顺丰同城(09699)。

新兴业态:新兴服务行业增速较快,中小商家分散更依赖平台线上引流及运维赋能,关注足疗按摩、宠物服务、家政服务、汽后市场等线上化新物种。受益标的:美团(03690)。

餐饮服务:2024年餐饮行业供给持续增加、竞争加剧,美团全方位赋能商家做增量。新开咖啡、轻食肩并肩业态,关注健康饮食先行者,受益标的:百胜中国(09987)。

出行消费:兼具韧性与成长性,扩张周期关注强阿尔法龙头

顶层设计鼓励旅游经济发展,Z世代和银发族等增量人群持续扩容,旅游大盘具有中长线成长性;需求端休闲旅游明显占优,呈现碎片化且追求性价比,线上化渗透提速。B端底层供给进入新扩张周期,同质化困境下酒旅C端客源竞争明显加剧,龙头经营效率高基数下承压,关注后续龙头存量精细运营、增量项目爬坡、费用正常化、品牌壁垒强化等趋势。长白山(603099.SH)、西域旅游(300859.SZ)、九华旅游(603199.SH)、亚朵(ATAT.US)。

OTA渠道流量优势强化,平台端话语权显著提升,国内格局趋向稳定,经营提效连续多季度兑现,后续新业务减亏仍有望逐步提速。受益标的:携程旅行(00780)、同程旅行(00780)。

此外,同时关注2025年海南封关预期上行带来主题投资机会。受益标的:海南机场(600515.SH)、中国中免(601888.SH)、海汽集团(603069.SH)。

风险提示:国内及全球宏观经济波动;项目落地不及预期;零售不及预期;新进入者或已有竞争者带来的行业竞争加剧等。

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