瑞银：政策提振消费信心 消费品板块估值有望回升

智通财经APP获悉，在11月12日的媒体分享会上，瑞银大中华消费品研究主管彭燕燕表示，受益于中央政策对消费领域的大力支持，以及社零数据体现的行业复苏信号，中国消费品行业的信心正在提升，对中国消费品行业持较为乐观的态度。具体板块方面，她认为，港股上市的大众消费品板块是不错的选择，这些公司估值相对历史水平有较大折扣，且多为高分红企业，政策支持下更加放大了估值优势。此外，家电板块也较为看好，特别是“以旧换新”政策的可持续性，预计将在未来两年内对行业产生积极影响。

彭燕燕表示，8月份以来，针对消费品行业的一些直接的举措对消费领域的支持力度加大，特别是家电“以旧换新”政策。预计在当前公布的3000亿元“以旧换新”政策中，有300亿元到600亿元直接关联家电。在此基础上，各地方政府也出台了对家电行业的补贴政策。此外，家居行业在“双11”期间也有相应补贴出现，成为对消费品行业的直接支持。

另外，10月份国庆节期间，社会消费品零售总额(社零)的增长趋势相较于9月份有显著提升。彭燕燕认为，家电和餐饮行业的强劲表现是改善的主要原因。以上海为例，9月底推出了针对餐饮及消费品行业的消费券政策，有效刺激了消费增长。多项刺激政策的落地不仅促进了餐饮业的复苏，也带动了整个消费品行业的增长。

对于出口端，彭燕燕表示，从数据来看，今年家电行业的增长主要来自非美国家，欧美等传统市场正在逐渐被东南亚、非洲和拉丁美洲取代，成为家电企业出口增长的新动力。这些新兴市场由于经济增长和中国品牌市场份额的提升，预计将在较长时间内维持增长态势。

此外，彭燕燕还提到了必需消费品的渠道去库存情况。她表示，在今年二、三季度，必需消费品行业如奶业和啤酒进行了大规模的渠道去库存，导致三季度末企业库存大幅减轻。在调研中，瑞银方面发现，进入四季度，这些企业在收入和利润方面均呈现环比改善趋势，这主要得益于渠道去库存的积极效果。