中原证券25年机械行业策略：关注顺周期机械复苏与新质生产力成长

智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，展望2025年，船舶、工程机械等行业进入复苏阶段，其中，工程机械经历了3年大幅调整，行业底部基本确定，上轮周期设备更新需求开始出现，行业需求触底回升。其次，近年工程机械主要产品出口竞争力持续提高，出口占比不断提升。另一方面，新质生产力推动制造业产业升级，工业机器人中长期受益我国制造业产业升级、自主可控、人形机器人行业需求增长打开新的成长空间。此外，AI推动液冷散热、3C设备、半导体设备需求复苏，国产自主可控有望迎来机遇。

中原证券主要观点如下：

顺周期复苏，船舶、工程机械等行业进入复苏阶段

工程机械：2024年4月挖掘机销量转为正增长，5月装载机销量转为正增长，重要产品销量先后转正也验证了行业拐点的到来。工程机械经历了3年大幅调整，行业底部基本确定，上轮周期设备更新需求开始出现，行业需求触底回升。其次，近年工程机械主要产品出口竞争力持续提高，出口占比不断提升，未来有望继续向海外拓展市场，工程机械全球化加速。

国内需求回暖叠加出海持续，工程机械龙头企业业绩有望持续改善，重点推荐工程机械主机龙头三一重工(600031.SH)、徐工机械(000425.SZ)、高空作业车龙头浙江鼎力(603338.SH)，同时建议关注其他工程机械主机企业。

船舶制造：新造船价格指数和造船三大指标持续上涨，供给收缩恢复缓慢，供不应求未来几年都是常态，新造船价格指数向上，原材料价格向下，盈利剪刀差持续扩大。2025年船舶制造业绩修复有望加速。

本轮周期中国造船全球市场份额持续提升，绿色能源船舶等中高端船舶占比持续提升，看好本轮中国船舶制造长周期复苏的趋势及力度，重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶(600150.SH)、军船核心上市公司中船防务(600685.SH)，同样建议关注船舶制造强相关的产业链配套上市公司。

矿山机械、煤炭机械、油气设备：上游采矿业固定资产投资增速大幅增长，矿山冶金机械、煤炭机械行业需求较好，业绩增长有望持续。重点推荐郑煤机(601717.SH)、一拖股份(601038.SH)、中信重工(601608.SH)等。特朗普当选总统后，对传统油气开采更加重视，有望带动全球传统油气固定资产投资，油气设备有望迎来全球行业的景气度回升，重点关注具有全球竞争力的优质油气设备龙头企业。

铁路设备：铁路进入十四五最后一年，固定资产投资需求旺盛，设备更新持续推进，铁路设备行业有望景气度持续。建议关注受益的铁路设备板块龙头，重点推荐思维列控(603508.SH)，以及铁路设备主机龙头标的。

新质生产力推动制造业产业升级

机器人：工业机器人行业处于周期复苏拐点，中长期受益我国制造业产业升级、自主可控、人形机器人行业需求增长打开新的成长空间。重点关注谐波减速器龙头绿的谐波(688017.SH)、国产光电编码器龙头奥普光电(002338.SZ)。

AI相关设备：AI推动液冷散热、3C设备、半导体设备需求复苏，中美贸易摩擦可能升级，国产自主可控有望迎来机遇。重点关注国内液冷散热、3C设备、泛半导体设备国产龙头企业。

风险提示：1)宏观经济发展不及预期；2)下游行业需求不及预期，出口需求不及预期；3)原材料价格上涨持续；4)产业政策、行业形势发生变化；5)国产替代、技术迭代进度不及预期。