多重利空“突袭”欧洲央行 市场聚焦五大关键问题

智通财经APP获悉，随着通胀回落，欧洲央行下周可能再度降息，金融市场迫切希望了解更具挑战性的环境是否会促使欧洲央行加快降息步伐。

自欧洲央行10月份议息会议以来，唐纳德·特朗普赢得美国大选增加了欧洲的关税风险，法国和德国正在努力应对政治动荡，商业活动恶化，欧元暴跌。

百达财富管理宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示：“现在采取鹰派立场毫无意义。”

以下是市场关注的五大关键问题：

1.欧洲央行12月会降息25个基点还是50个基点?

交易员认为，降息25个基点的可能性更大。这将是欧洲央行今年以来的第四次降息。

11月份商业活动急剧放缓引发了12月大幅降息的传言， 欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲央行应该保留更大幅度降息的选择。

然而，由于上个月通胀率回升，且美国关税政策仍不明朗，大多数利率制定者似乎支持适度加息。与此同时，其他经济数据则更为乐观：欧洲央行最新的银行贷款数据显示，住房贷款需求创历史新高。

荷兰国际集团研究部全球宏观主管Carsten Brzeski表示：“我们预计降息25个基点，而非50个基点，因为鹰派官员指出核心通胀处于高位，且11月通胀再次上升。”

欧洲央行有望再度降息

2.特朗普关税对欧洲央行政策有何影响?

目前尚不清楚。关税被视为对经济增长不利，但对通胀的影响则更加不确定。目前，人们关注的是对经济增长的冲击。

特朗普承诺对来自所有国家的进口商品征收10%的关税，但细节尚未公布。

欧洲央行行长拉加德表示，总体而言，贸易战将“对所有人产生净负面影响”，而不仅仅是美国关税针对的国家。

高盛预计，对欧洲的关税将更为有限，预计欧元区产出将受到0.5%的打击。

瑞银首席欧洲经济学家Reinhard Cluse表示：“对欧元区GDP的负面影响可能比对通胀的影响更为严重。”他补充称，如果贸易紧张局势升级，欧洲央行可能会出台更多宽松政策。

欧元区经济前景恶化

3.欧洲央行会加快降息步伐吗?

是的，尤其是如果经济进一步放缓对通胀造成压力的话。

货币市场预期欧洲央行到2025年底将降息约155个基点，高于一个月前的120个基点。这一降息幅度将使欧洲央行基准利率低于经济学家认为的中性区间2%-2.5%，即既不刺激也不限制经济的利率水平。

ODDO BHF首席经济学家Bruno Cavalier表示：“欧元区需要比中性(利率)更有支撑作用的政策。”

交易员加大欧洲央行降息押注

4.通胀情况如何?

11月份消费者价格通胀加速，最受关注的指标仍然处于高位，这意味着欧洲央行对降息持谨慎态度。

通胀似乎仍在朝着2%的目标前进，有迹象表明工资压力正在缓解。

法国兴业银行表示，欧洲央行可能会下调对明年经济增长和总体通胀的预测。

欧洲央行的最新预测可能显示，通胀将在明年上半年达到目标，而欧洲央行9月份预测的时间为2025年底。

欧元区通胀逐渐接近欧洲央行目标

5.欧洲央行是否会出手干预以支持法国债券?

暂时没有。

传导保护工具(TPI)使得欧洲央行可以购买遭受无根据抛售的欧元区成员国的债券。但法国不符合使用TPI的要求。

由于降息猜测，法国的借贷成本已经下降，其他市场也保持稳定。

尽管如此，欧洲央行可能面临法国的压力。法国正遭遇六个月内第二次重大政治危机，而法国债券相对于德国债券的风险溢价已达到2012年以来的最高水平。

百达财富管理的Ducrozet表示：“欧洲央行现在绝对没有任何理由对法国债券进行干预，因为不会蔓延到其他国家。”

法国债券风险溢价跃升至2012年以来最高水平