小摩：招行(03968)季绩符预期 评级“增持”

智通财经APP获悉，小摩发表研究报告，称招行(03968)今年首季纯利同比上升14%至227亿元人民币，与预期相符。不过，拨备前利润仅同比上升3%，因经营开支同比上升20%，较收入同比上升7%的增速为快。该行称这符合早前管理层增加科技发展资源的指引。

该行称，招行首季业绩显示，净息差按季扩张11个基点，好过同业；资产质素改善，不良贷款比率按季跌13基点，拨备覆盖率按季升34个百分点至296%，与同业相比属较高水平。

此外，虽然行业面对资产管理业务监管收紧，招行的财富管理产品费用收入仅同比下跌2%。因此，期内招行手续费总收入同比上升2%，好过预期。该行重申招行“增持”评级，目标价45元。