野村：维持枫叶教育(01317)“中性”评级 目标价11元

智通财经APP获悉，野村发表研究报告称，枫叶教育(01317)2018财年上半年的经营利润强劲，令人意外，维持“中性”评级，目标价11元。

野村称，枫叶教育中期收入虽然低过其预期6%，但在成本控制下，经营利润同比上升42%至2.08亿元人民币，高过预期9%。该行认为，利润由2018财年上半年不成比例、更快的收生速度推动。集团旗下学校使用率今财年上半年下跌0.4个百分点，但2018年3月则下跌2.8个百分点，野村称，虽然3月至年底收生增长有机会回复，但历史上很少可以于学年后期招收到新生，认为或影响利润稳定性。

该行表示，虽然集团有较好的成本控制，但因收入贡献较慢，抵销利润的好表现，因而只上调2018-2020财年的纯利预测1-3%。该行认为，本财年经营利润率上升3个百分点的市场预期为过于乐观。