新股解读|澳洲成峰高教，打造风口之上的品牌竞争力

留学的历史，可追溯至唐朝时期，日本政府为了吸取中国的先进文化，曾多次派遣使者到中国学习，“留学生”一词，也是由日本人创造。

而留学发展至今日，中国已成世界最大留学生生源国，2017年，我国出国留学生人数首次突破60万大关，达60.84万人，同比增长11.74%。与此同时，中国成为了澳大利亚最大的留学生来源国，澳洲以最受留学生欢迎及最安全国家的名誉吸引着源源不断的留学者。

在这样的大环境下，澳洲招收国际留学生的院校快速发展，相对成熟的企业已开始进军资本市场。据智通财经APP获悉，澳洲成峰高教集团有限公司(01752)将于5月3日进行定价，股份预计5月11日在联交所上市买卖。

收入稳步增长

澳洲成峰高教集团是位于澳洲悉尼的私立高等院校，英文名TOP Education Group Limited，目前拥有两个学术分支，TOP商学院及TOP法学院，截止2017年10月31日，提供合计23门经认证本科生及研究生课程。

于此同时，澳洲成峰高教的资历可谓“根正苗红”。在JSJ名单(中国教育部于教育涉外监管信息网上发布的获认可澳洲大学及高等院校名单)的42所获认可的澳洲大学与高校名单中，成峰高教是首个也是唯一一个盈利性非大學高等院校，学生毕业后可以得到中国教育部认证，轻松回国就业。

随着留学澳洲的风靡，2017年，澳洲被评为最受留学生欢迎及最安全的国家，成峰高教的招生人数也不断上涨，截止2017年6月30日，学生人数从2015年的861人增长至1036人。

在生源稳步增长的情况下，公司的学费收入也水涨船高。其中，本科生学费增长最为强劲，由2015年的383.2万(澳元，下同)增长至2017年的789.5万，年复合增长率43.53%，占全部收益的百分比由2015年的22.4%上升至2017年的37.4%，成为拉动学费收入增长的新动力。

图：成峰高教近年来学费收入情况

研究生学费收入稳中有增，占比总收益最小的非学历计划收入虽有所下滑，但在本科生学费收入的猛增下，澳洲成峰高教的总收益稳步增长，由2015年的1711.4万增长至2017年的2113.8万，年复合增长率11.14%。

但2017年截至10月31日止的四个月中，本科生、研究生、非学历计划三个类别的学费收入较去年同期均有所上升，同比涨幅分别为34.86%,8.3%，37.7%，带动总收益同比增长20%。研究生学费稳步增长，本科生、非学历计划增长强劲。

就学费方面，澳洲成峰高教表示：“在澳大利亚实行双轨制，本地学费受到政府限制，不可以乱收费，但国际学生费却不用受到限制，所以各个大学国际学费远远高过当地学费，最高甚至能高出4倍。

而澳洲成峰高教是个私立学校，从经济效益来讲，也会以招收国际学生为主，在国际学生当中，中国大陆的学生毫无疑问是最有消费能力的。在中国学生选择澳洲成峰高教的同时，非中国学生在澳洲成峰高教中的比例也稳步提升。”

这样的增长，具有很强的持续性，不仅是因为留学澳洲的留学生逐年增长，更多的是澳洲成峰高教品牌的树立将吸引众多的留学生。

牵手普华永道

品牌的树立主要包括三方面，其一是上市，上市对于澳洲成峰高教品牌的宣传作用不言而喻。其次是与澳洲普华永道的合作。世界四大会计师事务所的普华永道是澳洲成峰高教2005-2015年的审计，2016年5月，普华永道代名人成为了公司的主要股东之一，澳洲普华永道与公司订立了长期联盟协议，共同开拓市场，这是澳洲成峰高教历史上一个重大的里程碑。

澳洲成峰高教对与澳洲普华永道的合作表示：“澳洲普华永道本来也在寻找新的业绩增长动力，并计划在澳洲发展国际教育事业，这就需要找到一个切入点。普华永道作为审计机构，审计了公司十年，对公司的情况非常了解，所以选择与公司合作。在成为合作伙伴后，公司上市的审计机构换成了安永，普华永道成为了战略合作者。”

澳洲普华永道有很高的“群众基础”，2017年，其成为“澳洲人最希望就职公司”的第一名。而澳洲成峰高教与澳洲普华永道也已签署品牌合作安排，可公开使用合作品牌“TOP Education与普华永道联盟”及合作品牌的课程及服务。与此同时，根据最新的联盟协议，澳洲成峰高教也已联合普华永道共同开发了一些项目，包括学生职业发展计划及VR会计应用程序等。

就目前国内的教育而言，最大的问题在于高等教育的差距。以美国为例，美国学生大多数都是接受职业技术教育的，且在中学阶段，就基本明确了自己的人生规划。而国内，绝大多数大学生在选择专业时并不了解到底该学什么专业，不清楚自己的兴趣及以后想干什么工作，迷迷糊糊的上完了大学。

鉴于此，澳洲成峰高教与澳洲普华永道订立联盟协议后，已于两个学院落实了学生职业发展计划，旨在帮助学生更清晰的认识自己及更熟悉剧烈竞争的就业市场，最终将学生职业发展计划扩展到中国大学生的独立非学历课程。此举将凸显出澳洲成峰高教留学生所学课程与国内高等教育的最大不同，更大程度上帮助留学生实现留学的价值，以吸引更多的中国留学生。

而且，与澳洲普华永道的合作将使新的企业培训课程快速发展至产生可盈利收入来源，为企业培训课程提供大量市场机遇，特别是于澳洲运营的大型中国企业或中国一带一路海外发展培训计划的工作计划，该课程已于2017财政年度开始。

普华永道作为世界上最顶级的会计师事务所之一，有着极佳的战略投资眼光及严格的投资标准，既然澳洲成峰高教能与澳洲普华永道达成长期联盟协议，那就说明普华永道对澳洲留学市场的看好，对澳洲成峰高教未来发展前景的肯定。

澳洲成峰高教执行董事祝敏申对智通财经APP表示：“目前国际学费的范围在2万到4万澳元之间，公司在与普华永道合作后，随着合作项目的不断增加，公司的学费也将由低价位提升到中价位。”

详细的募资使用计划

除此之外，上市后募集资金的使用也将提升公司的核心竞争力，使得业绩增长具有持续性。澳洲成峰高教此次预计发售约6.28亿股，募集金额约2.33亿(港元，下同)，每股股份的发售价格为0.27元-0.37元。

若以发行价的中位数0.32港元计算，全球发售所得款项净额约为1.62亿港元。其中约6650万(约占募资净额的41%)将用于投资，透过收购或投资教育集团或机构扩大在中国及澳洲的业务。

此外，约募资净额的10.3%将用于收购或投资一个澳洲的潜在目标，公司或将于2019年结束前完成该等收购或投资;公司方面表示：“由于公司的融资额度不大，收购的方式将选择股权合作而不是全资收购，公司倾向于收购能与公司有协同效应的学习和机构，若国内有学校和机构想寻找国外资源进行合作时，会进行商业谈判。”

同时，约6.2%的资金将用于设立一间旗舰中心，约20.5%的资金将用于设立五间学生体验中心，这些资金的使用，将逐步提升公司的核心竞争力，带动业绩增长。

对于澳洲成峰高教的此次上市，有两位基础投资者，深圳前海及民生教育。深圳前海认购股份数目为4428万股，民生教育认购股份数为2.09亿股。两位基础投资者已和公司签订协议，除非事先取得公司及联席全球协调人的书面同意，否则不能于上市日期后的六个月内直接或间接出售公司股票。这也能看出深圳前海及民生教育对澳洲成峰高教后续业绩的看好。

对于深圳前海和民生教育，澳洲成峰高教也发表了对二者的看法：“深圳前海对于澳洲成峰高教的投资属于长线投资。而民生的主要业务和生源都在中国，澳洲成峰高教是澳大利亚学校，二者不存在竞争，但将来一定会在国际教育中合作发展战略性项目。”

图：整理于公司招股说明书

国际教育行业是澳洲第三大出口产业，澳洲政府已将国际教育制定为国家发展战略，在这方面，澳洲成峰高教站在了风口之上。上市后核心竞争力逐渐增强的澳洲成峰高教，将具备业绩持续增长基础，随着赴澳留学人数的增加，其也将快速壮大。这样的企业，能不打新吗?