方正证券：中芯(00981)第一季度业绩达预期 评级“推荐”

智通财经APP获悉，方正证券发表研究报告称，中芯国际(00981)2018年第一季度业绩达预期上限 ，营收和毛利率均好于该行2017年第四季度预期水平。

报告中称，该行非常高兴地看到，尽管一季度为行业传统淡季，但该公司在总产能微增的情况下，产能利用率从去年四季度 85.8%回升到88.3%。 而从产品组合来看，第一季度中28nm产品占比有所下降，主要由于手机芯片市场一季度偏淡的影响。管理层预计二季度28nm产品组合将回升至高单位数占比。

该行认为，28nm产品目前仍然处于价格竞争较为激烈之时，基于整体毛利率的考量和市场需求，大批放量并不一定是最佳之选。

“公司提高了2018年全年资本开支指引，其中用于晶圆厂运作的资本开支由原来的19亿元提高至23亿元，增加部分主要用于R&D设备以及天津及深圳200mm产能扩充”，该行称。

方正证券预测，中芯国际2018Q2 收入继续保持高单位数增长(7%-9%)，毛利率23%-25%。该行乐观看待公司从管理层到先进技术开拓的进展，基于2018年1.5x PB估值，维持目标价12.7元不变，评级“推荐”。

截至5月11月10:00，中芯国际涨1.86%，报10.98港元。

行情来源：老虎证券