中金：从估值角度考虑 下调金蝶国际(00268)评级至“中性”

智通财经APP获悉，中金发布报告称，中金将金蝶国际(00268)评级下调至“中性”，维持目标价7.0港元不变。出于审慎的角度对公司进行合理估值，该行认为现价已经完全反映了对2018年的积极预期，继续上涨空间有限。但是，该行仍然看好公司的长期竞争力及云业务的增长潜力。

中金表示，首先股价已经充分反映该行对公司2018年的积极预期。自2018年初将金蝶目标价从4港元上调至7港元以来，公司股价飙升了56%。

其次，软件业务预计符合预期，仍然稳健。该行预计2018年和2019年，公司的传统软件业务有望保持10%左右的收入增速，主要得益于宏观经济复苏、ERP行业增速回升以及市场的进一步整合。传统软件业务的利润率和现金流有望保持稳定(2017年该业务的净利润率提升3个百分点)。

最后，下半年云业务确定性有望提升。金蝶在云服务市场竞争加剧的情况下仍然保持其领先地位。该行预计公司将继续增强其云生态体系，整合更具竞争力的产品，以巩固其领先地位。该行预计2018年和2019年公司云服务收入有望保持60%左右的增速(云ERP业务+80%，其他云服务+35%)。