大摩：维持对内地物管行业吸引看法 首选雅生活服务(03319)

智通财经APP获悉，大摩发表研究报告，即使近期内地物管行业板块股价上升，维持对板块“吸引”看法，主因其具防守性本质，较少受政策收紧影响；盈利增长可见度高；利率上升对行业有利，因大部分公司属净现金状态。

此外，报告中称，即使自3月初起，板块四家上市公司股价各升约30%，预计短期正面催化剂持续，包括碧桂园(02007)分拆的碧桂园服务(06098)将于6月19日上市，及新城发展控股(01030)关连公司“新城悦”准备上市。大摩预计一些物管公司将公布上半年盈喜，如雅生活服务(03319)，源于委托管理面积大增及增值服务扩张。

该行按照行业明年预测市盈率推算，估值倍数大致不变，平均提升目标价约23%。大摩下调绿城服务(02869)评级，由“增持”降至“与大市同步”，因股价已届该行目标价，该行并下调绿城服务今明两年每股盈测分别17%及16%。

大摩表示，行业偏好次序依次为雅生活、彩生活(01778)、绿城服务，最后为中海物业(02669)；首选雅生活主因盈利增长强劲，2017至2019年间盈利年均复合增长预计49%，高于绿城服务的29%，而且估值较绿城服务有明显折让。雅生活现价相当于明年预测市盈率15.5倍，低于绿城服务的28倍；该行并上调彩生活今明两年每股盈测分别5%及7%。

智通财经APP整理，大摩对内地物业公司最新投资评级及目标价如下：