中金：中银(02388)为港银股首选 恒生(00011)评级升至“中性”

智通财经APP获悉，中金发表报告表示，经济增长强劲以及香港银行同业拆息(HIBOR)加速回升，提振该行对香港本地银行的信心。中银香港(02388)和恒生银行(00011)等活期存款占比较高的银行，有望受益于贷款高增长和净息差扩张。中银香港仍是首选标的，目标价50元，对应2倍2018年市净率。同时将恒生银行评级从“回避”上调至“中性”，上调目标价18%至195元，对应2.3倍2018年市净率。

报告中称，香港今年首季度实际GDP增长高达4.7%，为六年来最高季度增长。同期零售消费、失业率和本地投资等指标均表明经济活力较好。因此，4月香港银行业整体贷款增长提升至17.1%，本地贷款增长和稳定贷款需求为主要驱动力。HIBOR持续回升，预计香港银行的净息差改善。6月一月期和三月期HIBOR分别上升至157基点和200基点，均达到2008年10月以来新高。该行预计，HIBOR/LIBOR利差持续收窄，加之美联储加息和贷款需求强劲，有助于显着改善香港银行净息差。

中金认为，HIBOR回升有可能导致存款定期化，影响规模较小银行的净息差扩张，主要由于小银行对企业和大额存款的依赖程度更高，考虑到恒生银行和中银香港的活期存款占比高达60%至70%，认为能够更好应对定期存款成本上升。

中银香港仍为中金首选标的。虽然恒生银行的存款基础较为强劲，但中银香港过去十年间资产增长更快(年均复合增长率分别为7%和9%)，市场份额提升1.3百分点(同期恒生银行市占率下降0.7百分点)，而且ROE有所回升(恒生银行和中银香港ROE目前均在约14%)。