瑞银：降裕元(00551)目标价至33.4元 评级“买入”

智通财经APP获悉，瑞银发表研究报告，称裕元集团(00551)股价自今年1月高位累跌约40%，主因市场忧虑在代工及零售业务前景恶化下，其能否维持高派息比率作风，以及私有化宝胜国际(03813)失败。

该行认为，就宝胜私有化失败一事，市场反应过大，宝胜零售业务仍在去库存阶段，宝胜今年首季盈利复苏，反映经营已趋稳定，被纳入Nike首四十大零售商，也支持其在内地体品市场的领导地位。

瑞银称，裕元作为全球体品龙头生产商，将受惠于国际品牌在缩短新产品付运时间上的努力，意味盈利增长加快。报告中称，公司估值低水，持续回购也反映管理层对未来业务展望有信心。

该行表示，虽然裕元短期盈利受压，但因其负债率低、代工业务产生的现金流稳健，预计可维持高派息比率政策。瑞银予裕元“买入”评级，维持裕元今年每股盈测不变，明后两年则分别升15%及28%，目标价由41降至33.4元。