一大关键指标已逼近极限水平，美元涨势要“翻船”？

本文来自“万得资讯”，作者为“Wind”。

本周强势美元再涨一波，美指站稳95.0关口后继续上攻，周四（6月21日）盘中续刷2017年7月以来高点至95.42水平。强势美元不仅压制了国际金价走势，更是在阿根廷、土耳其等新兴市场国家掀起局部市场风暴，令国际投资者对强美元的忧虑与日俱增。

Wind数据显示，过去四个月美元指数飙涨，自2月16日以来美元指数累计涨幅高达8.1%。市场认为推升美元因素诸多，其中包括风险厌恶上升、空头结利、其他国家经济数据疲软，以及其他央行和美联储政策的背离加剧等。美联储6月货币政策决议加强了年内累计加息四次的预期，相比之下包括欧洲央行、日本央行等其他主要央行则表示，在未来一段时间内暂不会改变货币政策。

美国经济表现正处于顶峰？美元下行风险已建立

欧美货币政策的背离很大程度上反映出，当前美国经济增长表现远远强于包括欧元区在内的许多其他国家和地区。西太平洋银行(Westpac Bank)外汇策略主管Richard Franulovich表示：“美国第二季度的强劲数据，以及美联储相对鹰派的态度，为美元提供了充足的燃料。”与此形成对比，欧元区第二季度的经济数据一直疲软，欧洲央行也将加息的可能性推迟到了2019年晚些时候。

如下图显示相比其他国家，美国经济数据意外指数在过去8周大幅扩大，仍远高于平均水平，美元也跟随强势上扬。

不过基于美国和其他国家的经济背离接近极致水平，是否意味着美元将跟随该意外指数调整？毕竟，美元指数与经济意外指数起伏有着密切的关系。

分析师指出，考虑到从极端水平均值回归的趋势，有时甚至是大幅超调，该指标表明，美元指数走势可能出现逆转。

此外，针对近期节节攀升的美元走势，法国巴黎银行(BNP Paribas)研究团队强调，需要警惕美国官员有可能会对近期美元水平发表评论。

该行认为，美国官员对汇率的评论将是关注重点。鉴于美国政府有意改善美国的贸易平衡，官员们可能会忍不住对美元的最新涨势进行抗议，并重新发表评论，暗示对美元水平的担忧可能导致贸易紧张关系再度升温，从而令美元走软。

大摩：美元反弹已经结束！年底之前美指恐回落超6%

特别值得注意的是，此前准确预言了最近一轮美元升势的国际知名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)近日发出重磅警告称，美元的反弹已经结束，到年底前美元指数恐回落逾6%。

大摩在近日发给客户的一份报告中指出，近几个月一直是外汇市场主旋律的美元反弹现在已经结束，美元兑发达国家和新兴市场竞争对手的汇率将恢复此前的跌势。全球经济增长复苏以及市场对白宫贸易政策的担忧，都可能在未来数月推动美元走低。

大摩外汇策略主管Hans Redeker表示：“最近几周，随着投资者将资金转移到美国，美国股市和美元同时上涨。我们预计，随着美国市场受到的支持越来越少，这些资金流将出现逆转，这意味着美元将走低。我们仍然普遍看空美元。”

自4月中旬以来，美元指数已上涨近7%。然而，随着全球经济在第二季度末显示出复苏迹象，大摩团队再就美元反弹接近尾声发出警告。

Redeker补充道：“美联储之后的美元走势增强了我们的信心，即始于2月份的美元向上修正已经结束。美元多头头寸以及市场情绪可能很快会受到美国强化保护主义论调的挑战，这可能会抑制风险偏好。”

Redeker在提到美元另一利空因素时说道：“美国不断上升的财政赤字将需要更高的资本流入，这意味着美国将需要通过更高的收益率或更低的汇率提供补偿。考虑到美国的高杠杆率(尤其是在企业领域)，较高的收益率将更难管理，这表明美元走弱的可能性更大。”

另一个可能导致美元在2018年下半年走低的因素是所谓的“双赤字”。特朗普总统的税收改革将在未来10年增加逾1万亿美元的预算赤字，并刺激美国对从海外借款的需求。许多市场人士预计，这将导致美国经常帐赤字问题恶化。

上述担忧之前已经削弱了美元，导致美元指数在2018年1月——当时减税举措实施，至3月底期间贬值4%。Redeker表示，这些担忧现在将再度令美元承压。