大和：升特步(01368)目标价至6.5元 评级“买入”

智通财经APP获悉，大和上调特步国际(01368)目标价58.5%，由4.1元升至6.5元，投资评级由“跑赢大市”升至“买入”。该行认为特步6月份股价虽在GMT Research发布沽空报告后，已由2010年以来的高位回落了近14%，但该行仍对特步2018-2020年前景感到乐观。

报告中称，在2018年首季特步同店销售取得低双位数增长后，第二季仍见加速趋势，而营运资金周期则因与去年相比减少了应收账款天数而有所改善。特步的3个月和6个月抛售率分别为50%和80%。该行引述特步管理层称，公司正与多个潜在并购候选公司进行讨论，不论是以收购、合资公司或独家长期许可协议方式完成。管理层瞄准国际运动服装品牌并购，并预计2018年底达成交易。

该行表示，特步因其电子商务渠道的增长以及商场的重要性而继续优化其商店网络，公司预计电子商务、街头商店及商场商店将在2020年时分别占销售额的三分之一。换言之，分销商的商店将搬迁到商场，可能会对分销商的盈利能力产生负面影响，对此特步有计划提供租赁支持。特步管理层对销售前景乐观，也给予2018年收入中双位数增长的指引，并预计会在2019年进一步加快增长。

截至6月26日10:58，特步国际涨1.13%，报5.36港元。

行情来源：老虎证券