花旗：订单能见度低 降裕元（00551）目标价至19.5元

智通财经APP获悉，花旗将裕元集团(00551)目标价由20.1元下调3%至19.5元，评级重申“沽售”。

花旗表示，由于裕元在主要品牌的订单能见度较低的情况下，难以进行充分利用，因此将2018至2020年的每股盈利预测分别下调6%至8%，同时下调目标价至19.5元。

该行称，裕元的委托设计代工产品(ODM)的月度销售额在4月份下降4.9%，但随后在5月份逆转上升2.6%。 因此4月份的利用率低于预期，而裕元必须支付5月销售强劲的加班费。 鉴于罢工导致其6月份在越南工厂停工，虽只暂停3天，但裕元仍须支付空运费用。

该行表示，业务中断均由于短期订单能见度从3至6个月缩短到1至2个月，紧急订单或会更短。该行预计裕元的 ODM 产品的毛利率将从2017年的21%，缩至2020年的19.7%。重申“沽售”评级。预测裕元2018至2019年纯利分别为4.4亿美元及4.74亿美元。

截至7月9日10:44，裕元集团跌3.09%，报21.95港元。

行情来源：老虎证券