瑞信：奔驰合资公司毛利率预计下行 降北汽(01958)目标价至8.1元

智通财经APP获悉，瑞信将北京汽车(01958)目标价由8.5元下调4.7%至8.1元，评级重申“中性”。

瑞信称，奔驰合资公司的上半年销量同比增长20%至25.205万辆，占2018年全年48万辆销量目标的53%。现代合资公司上半年的销量38万辆，即同比增长26%，仅占其2018年全年目标90万辆的42%。该行估计，北京汽车的上半年盈利同比增长210%，至31亿元人民币。

瑞信表示，展望下半年，奔驰合资公司似乎逐步走出零售价格折扣上涨的优势，其E级品牌汽车和GLC SUV多用途车的零售价格折扣在6月分别按月上涨1.5个百分点及1.9个百分点。源于宝马5系品牌汽车的激进定价，折扣在6月同比上升8.4个百分点及1.9个百分点，至9.9%。因此，奔驰合资公司可能会从2018第3季开始向其经销商提供现金补贴。

瑞信称考虑到奔驰合资公司的毛利率下行风险，将北汽集团2018至2020年每股盈利预测分别下调9%至10%，目标价下调至8.1元。预测北京汽车2018至2019年纯利分别为80.9亿元人民币及98.63亿元人民币。

截至7月9日11：18，北汽涨0.14%，报7.12港元。

行情来源：老虎证券