医药“潘多拉盒”已开 中国同辐(01763)这只新股你买不买？

小米（01810）的疯狂，虽然没帮到自己，但貌似却给大盘带来了无限动力。智通财经APP观察到，截至7月9日收盘，恒指回收至28688的点位，而医药板块的涨幅位居前列，涨了4个点。

而从成分股方面来看，新上市的中国同辐（01763）可谓威力惊人，涨幅高达近10个点以上。事实上，该公司并非一般性传统医药公司，而是做诊断和治疗用放射性药品及医用和工业用放射源产品的研发、制造及销售的企业。简单理解，就是比较冷门的“核药”，和麻精类一样，属于国家严管的医药产品。

行情来源：富途证券

可正是一家“冷门”行业的公司，在新股纷纷破发的大背景下，该股反而在第二个交易日冲上云顶至22.3港元，成交额高达2.67亿港元。难道一粒核药的威力真的这么强？带着“看热闹”的心理，我们不妨继续看下“门道”，以免错过一只好标的。

股东清一色地属国资

在中国同辐还未登陆港股之前，A股的东诚药业绝对是中国核药的唯一标的。但要论创建时间，前者年长后者近15年。

智通财经APP了解到，1983年，中国同辐当时还并不叫这个名字，而是中国同位素，是经国务院批准并由核工业部设立的全民所有制公司，主要事同位素产品的研究、开发、制造及销售。

1992年,中国同位素与Amersham合资成立高新技术企业，实现同位素制品规模化出口；紧接着，又与一家美国注册成立的公司美国欣科国际有限公司合资成立上海欣科医药，开启了中国实时锝标记注射液生产中心。

直到2001年，中核集团多次向中国同位素注资，最终成为该公司唯一股东。7年后，中核集团对该公司进行改制，将其变成了一家有限责任公司，并开始大肆收购，比如在呼气诊断领域，并购了具备进行尿素呼气试验药盒及测试仪诊断幽门螺旋杆菌感染的研究、开发、制造及销售能力的海得威；安徽养和；成立中同蓝博；收购原子高科的尿素呼气试验药盒产品业务扥等。

2011年5月，中核集团的直属事业单位原子能院、核动力院也成为了中国同位素股东，同年中核集团、原子能院及核动力院分别将其持有原子高科、中核高通的全部股权划转给该公司，从此原子高科和中核高通成为该公司的附属公司，并更名为中国同辐。

更名后的中国同辐，凭借强大的股东背景，瞬将成为国内最大最全的进行放射性药物及放射源研发、生产、销售以及其推广应用的企业。此后，该公司又引进了中核基金、航天基金及航天资产成为股东。

等到上市前夕，中国同辐还将上海实业控股（00363）、上海医药(02607)等纳入为投资基石。

从股东背景来说，这绝对是东诚药业无法相提并论的。毕竟，一家是国资背景，一家是一家地方外资投资改制而来的“民企”。就这一点，注定中国同辐不是一家小体量的公司。

市场景气成行业寡头

股东背景让人服气，核药的市场也是中国同辐的一大亮点。上述提及过，“核药”是比较冷门的行业，但也麻精类一样，属于国家严管的医药产品。严控的行业往往容易出寡头。

智通财经APP查看到，核药目前应用市场比较广，单论中国显像诊断及治疗用放射性药品市场，2017年就达到25.06亿元人民币（单位下同），2013-2017年的复合年增长率为10.6%。该市场于2017-2022年预期继续按复合年增长率21.0%增长，有望在2022年突破65.12亿元。

其中，显像诊断及治疗用放射性常用药品（碘[125I]密封籽源、钼锝发生器、锝[99mTc]标记注射液、氟[18F]脱氧葡糖注射液、碘[131I]化钠口服溶液及氯化锶[89Sr]注射液）主要有6种，且个个都是“抗癌大品种”。

碘[125I]密封籽源，该药物主要用于治疗前列腺癌及其他不适合手术的肿瘤，以及肿瘤切除后残留病灶的植入治疗。其市场由2013年的6.89亿元增加至2017年的9.39亿元，2013-2017年的复合年增长率为8.0%，且该市场于2017-2022年期间预期按复合年增长率21.1%增长，有望在2022年达到人民币24.47亿元；

碘[131I]化钠口服溶液主要用于甲状腺功能亢进症、甲状腺癌和转移性癌以及其他甲状腺相关疾病的诊断及治疗。市场规模于2017年达到2.84亿元，2013-2017年的复合年增长率为11.6%。

这些药物增惊人，中国同福也的市场地位也是不容小觑。2017年，该公司是碘[131I]密封籽源市场的第三大制造商，占据21.4%的市场份额；是中国最大的碘[131I]化钠口服溶液制造商，占据96.9%的市场份额；是氯化锶[89Sr]注射液市场的主要参与者，占据97.7%的市场份额；占据氟[18F]脱氧葡糖注射液83.6%的最大市场份额；占据锝[99mTc]标记注射液72.2%的市场份额。

直白地说，凡事与“核药”相关的子行业，中国同福全处于领先地位，堪称寡头。

纯利超4亿现金流丰厚

既然都成立行业寡头，财务状态自然也不在话下。

智通财经APP看到，中国同辐是业绩处于逐年拔高的阶段。其收益由2015年的21.52亿元增至2016年的23.63亿元，到2017年，再次增加到了26.72亿元。而且这三个财年的纯利分别为4.1亿、4.34亿及4.75亿元。

纯利达到4亿元以上，较那些名头很亮但处于亏损的生物医药企业而言，简直是“富得流油。”据体来说，其收入主要依靠药品、放射源产品、辐照、独立医学检验实验室服务。

先说药品，2015年、2016年及2017年，中国同辐的药品业务的收益分别为17.73亿元、19.71亿元及22.53亿元，尿素呼气试验药盒的销售增加帮了大忙；再说放射源产品，三个财年的收益分别为2.75亿元、2.87亿元及2.92亿元。

至于辐照（包括EPC服务）业务，分部的收益主在2015 年、2016年及2017年，分别为4790万元、5110万元及6590万元；独立医学检验实验室服务则分别为5540万元、5320万元及6010万元。

更厉害之处，中国同辐的现金流方面表现的非常好，这几乎是没有几家新股公司能做到的。截至2015年、2016年及2017年，该公司的现金及现金等价物分别为6.52亿元、9.18亿元及11.39亿元。也就是说不上市，该公司也不缺钱花。

综合来看，中国同辐背靠国资大股东，在市场份额完全有保障、技术有壁垒，以及超好的财务表现的情况下，该股有望撑起医药板块的“天”。（田宇轩/文）