德银:维持蒙牛(02319) “买入”评级 目标价30元

德银研究报告称,对蒙牛(02319) 维持“买入”评级,目标价30元。

智通财经APP获悉,德银研究报告称,对蒙牛(02319) 深圳和湖南的分销商进行实地考察,认为两地上半年销售增长良好,但受到4月去库存影响,第二季有放慢的情况。高端产品是主要的增长动力,不过新产品逊预期。

该行称,深圳分销商市场推广成本同比上升,因蒙牛有更严格的费用报销程序,分销商未能全额报销,故营运利润下跌。湖南分销商营运利润也因市场推广成本增加而有所下跌。深圳分销商对下半年表现较审慎,因目前推广开支减少,不过蒙牛未有增加补贴,同时预期竞争加剧。

该行认为,这也反映了公司对推广开支有强烈的控制,长远增长机会仍存,维持“买入”评级,目标价30元。



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