全面新能源化生产，北京汽车（01958）自主品牌要逆袭？

在新能源汽车战略布局上，北汽（01958）的动作比任何一家公司都要显眼。

2018年7月24日，北汽集团董事长在“再度晋级2018《财富》世界500强新闻发布会”上称，在7月31日前，北汽自主品牌将在北京地区全面停止燃油车的生产。而在近日前，北京奔驰重组北汽北京分公司的技术改造项目完成备案，北京奔驰转型升级高端新能源汽车生产基地，一期项目年产能为15万辆。

实际上，2018年3月份，北汽将销量下滑严重的威旺品牌剥离出上市体系，留下北汽绅宝（SUV及轿车）和北京（BJ）越野车两系列品牌，并制定分两阶段迅速完成传统内燃机产品向混合动力产品的叠代升级。4月份，北汽旗下的北汽新能源与A股SST前锋并购重组获证监会通过，6月份已批准，预计第三季度登陆A股。

其他同行也在发力新能源汽车，比如广汽有广汽新能源，其合资品牌也在搞新能源汽车，最近还和宁德时代搞动力电池合资公司，长城和宝马成立电动汽车合资公司，而吉利的新能源在原有自主品牌上加大新能源汽车的改造。但与北汽的新能源汽车对比，北汽在新能源汽车上发力更加有力度和决心。

其实，北汽的新能源无非有三个入口，一是北京自主品牌的新能源计划，二是旗下的独立新能源制造商北汽新能源，三是合资公司北汽奔驰的新能源计划，而这三个部分目前的状况如何，是投资者想要了解的。

一、北汽实现新能源战略的三大入口

2018上半年，国内新能源汽车销量为41.3万辆，同比增长111.5%，但占比汽车乘用车总销量仅为3.7%，对传统燃油车的替代率仍很低，北汽的魄力是现阶段将自主品牌全面更新为新能源汽车，生产纯电动、混动及48V系统产品汽车。

自主品牌新能源化状况

智通财经APP从北京汽车官网了解到，剥离掉威旺系列后，该公司拥有绅宝系列SUV，绅宝系列轿车以及北京（BJ）系列越野车三类自主品牌车型。北汽的自主品牌价格以低端为主，SUV系列平均价7万元左右，轿车有两款，一款6.79万元，一款15.98万元，越野车满足消费者对高中低裆价位的需求。

图片来源：北京汽车官网

点开各个车型的参数看，目前基本仍是燃油版汽车，其中全新绅宝D50为该公司最新推出一款性能卓越的轿车，2017年11月份公告上市。全新绅宝D50是北汽打造的智能车型，搭载MOD目标识别系统，会识别车辆四周的行人、自行车等物体，并提供相对位置到显示屏，配有LDW车道偏离警示功能，电子多媒体可进行语音交互。

其实在智能驾驶领域，长城的P8，比亚迪的新一代唐以及吉利的领克，均可实现部分自动驾驶及智能交互功能，但北汽全新绅宝D50最大的不同是价格非常低，远低于其他款的车型。不过该款车型马力也低，最大功率仅为85KW。

图片来源：车主之家

北汽的北京品牌新能源化要比智能化的起步要慢，该公司在2015年成立北汽德奔，是“专供”自主品牌的合资技术中心，自成立起便全面专注于北京汽车高端产品研发，北汽德奔深入参与北汽绅宝新一代产品研发的各个领域，全新绅宝D50大部分智能性能是北汽德奔的功劳。

从车型动力类型来看，北汽所称分两阶段迅速完成自主品牌传统内燃机产品向混合动力产品的叠代升级目前并无明显进展，目前看到的基本是传统燃油车，当然不排除该公司进行生产线的升级，为北京品牌新能源车做生产准备。

北汽新能源状况

北汽新能源（北京汽车持有6.51%的股权）将于2018年第三季度借壳登陆A股市场，这已经板上钉钉的事了。2018年上半年，北汽新能源销量53598辆，同比增长达80%，领跑国内纯电动乘用汽车市场。2018年北汽新能源目标销量15万辆，上半年完成35.7%。

2017年北汽新能源销量103199万辆，同比增长98%，并参与建设4.6万个公共电桩以及自建3.2万个私人桩，因此我们可以看到在2017年的双积分数据上，北汽新能源的新能源积分达21.93万分，仅次于比亚迪。

智通财经APP了解到，北汽新能源生产的车型有EU5、EU400、EX360、EC180、EC200以及EC快换版。在续航里程方面，EU5最高的续航里程达570KM，EU400续航里程达460KM，EX360续航里程可达398KM，EC180及EC200续航里程可达200KM。

图片来源：北汽新能源官网

价格方面，根据官网数据，以补贴后的价格看，EU5价格为12.99万元，EU400价格为15.89万元，EX360价格为7.99万元，EC180价格为4.98万元，EC200价格为5.68万元，EC快换版价格为7.98万元。EC及EX系列为该公司的低端品牌，而EU系列为中高端品牌，目前近80%的销量贡献由EC系列提供。

2018年下半年，北汽新能源将推出多款新能源汽车品牌，包括EC3、EX5及EX3品牌车型等。随着下半年，北汽登陆A股，成为A股第一只纯新能源乘用车上市公司，大概率获得资金追捧，将有更多的资金建设更多的生产线。

北京奔驰新能源化状况

北汽的合资品牌包括北京奔驰、福建奔驰和北京现代，北汽分别持股51%、35%及50%，其中福建奔驰是该公司在2016年3月份通过股权转让获得35%的股份。

财务并表的合资公司仅有北京奔驰，但收入和净利润大部分都是北汽奔驰贡献，自主品牌目前仍是亏损的，北京现代和福建奔驰以投资收益入账，不过北京现代2017年销量下滑严重，贡献度就不值一提了。北汽合资品牌的重心依然是北京奔驰。

北汽打造北京奔驰新能源产品，近日该公司通过北京奔驰和北汽股份北京分公司重组，将利用北京分公司的原有产能，升级为北京奔驰高端新能源汽车生产基地，计划一期产能15万辆，预计年产值可达500亿元，计划年底下线。而早在2017 年，北汽就与戴姆勒签订框架协议，在北京奔驰建立纯电动车生产基地及动力电池工厂，引入梅赛德斯 - 奔驰品牌的纯电动车产品。

北汽奔驰生产的车型有轿车系列、SUV系列、轿跑车及敞篷跑车系列和MPV系列，其中轿车系列有A级车、S级车、E级车和C级车。

北京奔驰的新能源化改造，利用原有的产能可以降低重复建设的成本，而且该公司在2017年已经有布局，重组生产线后更是加大产能规划，而奔驰是最畅销的外国品牌，北京奔驰是该公司主要的收入及利润来源。目前来看，仍等待计划落实。

数据上，2018年上半年，北京奔驰销量25.205万辆，同比增长20%，占2018年全年目标销量的53%，而北京现代上半年的销量38万辆，即同比增长26%，占2018年目标销量42%。

二、利润还得靠北京奔驰贡献

业绩上，2018年第一季度，北汽的收入为398.06亿元，同比增长9.3%，净利润40.7亿元，同比增长21.3%，其中投资收益2.8亿元，同比下滑31%，去年同期同比下滑47%，投资收益部分主要是北京现代利润计入。

以2017年数据说，北京奔驰提供收入1167.73亿元，贡献收入87.04%，毛利381.79亿元，贡献毛利107.5%，北京品牌亏损26.8亿元。2018年上半年业绩虽然未公布，但可以预计北京奔驰仍是利润主力，自主品牌在新能源化过程中，估计对利润贡献不会很大。

而且北京奔驰的新产品周期将在年内计划推出的加长A级轿车、加长GLC SUV加持下得到延续，叠加强势的 C 级、E 级轿车，2018 年下半年，有望延续上半年的销量增长态势。但目前来看仍要依赖燃油版车型贡献收益。

北汽在新能源战略上，口号喊得很响，但进展程度并不是很让投资者满意，包括北京品牌和北京奔驰，不过北汽新能源下半年登陆A股，对北汽股价有一定的信息驱动作用，北汽持有6.51%的份额，业绩影响有限，但其控股股东北汽集团也为北汽新能源的控股股东，北汽新能源可以在技术及经验输入到北汽，使其完成新能源化车型转型。