大和：偏好长建(01038)多于电能(00006) 预计二者估值差距将会收窄

智通财经APP获悉，大和发表报告称，长建(01038)上半年纯利升5%，经常性盈利则同比升14%至63.4亿元，相当于该行全年盈利预测的54%，大致符合预期。中期股息同比仅增1.5%至68仙，因集团为潜在的澳洲APA交易预留资金。

该行预计若并购机会出现，长建将继续维持低单位数股息增长，也不排除长建未来会再降低在电能(00006)的持股量套取更多资金。

大和认为，虽上半年英镑升值10%，不过长建英国业务上半年盈利持平，主要由于英国发电公司Seabank Power因天然气发电设备加速折旧而取得亏损。英国配气网络Wales & West Utilities盈利也同比大幅倒退23%，因首季收入贡献在RIIO管制模式下延迟列账，不过相信有关情况在下半年将会改善。UK Rail融资成本上升，不过相信下半年开始将会取得收入贡献。若撇除以上一次性因素影响，英国业务盈利上半年同比增长9%。

该行偏好长建多于电能，预计电能2017-2020年每股盈利及派息的复合增长仅分别为-1.5%及1.2%，少于长建的6.4%及5.3%。目前电能市盈率有20%溢价并不合理，相信其与长建之间的估值差距将会收窄。