德银：下调香港电讯(06823)目标价至10元 评级“持有”

智通财经APP获悉，德银研究报告称，经重列后，香港电讯-SS(06823)中期收入同比上升12%至170.22亿元，主因手机销售提升。每股经调整自由现金流(AFFO)改善4%至0.2912元，该行下调2018至2020年各年每股盈测分别6.3%、5.7%及6.2%，目标价由11.5元下调至10元，评级“持有”。

该行称，集团需提升其EBITDA，因中期受到HIBOR上升及频谱成本影响，但集团仍有信心可增加市场份额，及在新业务(解决方案及金融科技)获得增长。虽然该行对集团前景持审慎看法，但认为集团发展方向及定位正确，预计可捕捉板块下一浪热潮。

该行称，尽管市场竞争激烈，但集团受到后付用户群扩大，及用户升级至1010服务所带动。为了挽留客户，集团又提升顾客获取成本8%，相信竞争最激烈时期已过，预计2018及2019年每月每户平均收入(ARPU)未必可上升。然而，董事总经理艾维朗有信心年底流失率可进一步下降至1%，因为集团正以The Club会员制提升忠诚度。