多头集结，IGG(00799) 成败皆看下半年

IGG(00799)的成败将在下半年见分晓。

8月8日，IGG 公布中期业绩。今年上半年，该公司收入3.88亿美元，同比增长42%；净利润为9861.3万美元，同比增长29%；每股盈利0.0754美元，中期股息每股0.177港元。

市场对IGG的业绩似乎有争议。在IGG公布业绩后，市场先以开盘直线跳水的方式宣告着此次业绩“不及预期”，但接下来股价却走出“V”型走势，多头一举收复失地。

在空头眼里，《王国纪元》月流水从5600万下滑至5400万，离6000万的全年目标更退一步；在多头眼中，IGG的业绩和估值将在《王国纪元》流水突破6000万，及新爆款游戏的带领下再创新高。

尽管《王国纪元》的月流水在上半年没有突出表现，但其收入仍在大幅增长。不过，在增长的背后，却是销售及分销费用以同比增加60%的幅度增长，而这一数据也透露出了IGG正面临着较大的竞争压力。

此时的IGG已经走到了十字路口。

创新高的业绩

上半年，IGG的业绩创下了历史新高，收入和净利润均大幅增长。

期间，IGG的总收入结构为亚洲47%、北美洲27%及欧洲22%，三个市场的收入涨幅分别为40.02%、43.47%及43.62%，其收入分布与全球手机游戏市场的分布比例较为相近。

《王国纪元》仍是IGG业绩的顶梁柱。据IGG公告显示，上半年《王国纪元》占收入比重由去年的69.3%增长至80.1%，其月均流水达到5600万美元，再次创下历史新高，收入同比大幅增长64%。

在App Annie的iOS及GooglePlay合并月收入榜单中，《王国纪元》也由1月的第14名上升至6月的第9名，其收入自2017年8月起已连续12个月蝉联全球战争策略手游榜首。截至6月底，《王国纪元》的注册用户已超过1.3亿，MAU也突破了1400万。

据IGG财报称，其在印尼、巴西等地陆续筹建了本地化团队，并已在巴西、俄罗斯、土耳其、埃及及乌克兰等地取得重大突破。亚洲方面，IGG也已在东南亚、中东及南美等新兴市场获得了拿得出手的成绩。

以上的成绩还是基于《王国纪元》月流水在世界杯的挤压下完成的。在2018年中期业绩会上，IGG对智通财经表示，《王国纪元》6月份下降到5400万的原因，主要是玩家玩游戏的时间被世界杯挤压了，流水下降只是暂时的。下半年，《王国纪元》会达到6000万的流水的目标，而游戏也会在每个月进行功能性的调整。

此外，IGG有6款精品游戏将会在下半年上市，包括星战题材的即时策略游戏、战争策略游戏、策略+塔防游戏(城堡争霸的续作)，策略游戏(S级水平)、沙盒游戏(2D)。

对手“入侵”

IGG上半年的业绩可以称为“优秀”，不过以《王国纪元》为代表的SLG游戏所面临的竞争压力也是不可忽视的。

《王国纪元》的优秀成绩也让IGG付出了不少代价。据IGG业绩数据，其上半年的销售及分销费用为9770万美元，同比大增60%，主要花费在《王国纪元》的广告及宣传活动上。通过60%的费用换取42%的收入，IGG或正在面临着较大的竞争压力。

近两年来，在国内手游出海的冲击下，SLG类游戏“霸榜”海外收入榜单的局面正在发生改变。

多年以来，中国出海厂商的收入基本都来自于SLG手游，FunPlus、IGG、智明星通等都是出海收入榜上的老面孔。不过，在《AOV》为代表的MOBA类、《荒野行动》及《PUBG》等“吃鸡”类等对全球手游市场的席卷，开始对SLG的地位产生了不小冲击。

从今年6月开始，IGG旗下曾持续占领中国手游收入榜首的《王国纪元》，已连续2个月被《荒野行动》超越，而网易的出海收入也于6月首次超越了智明星通。

在腾讯和网易两大巨头的疯狂输出下，《AOV》横扫东南亚、《荒野行动》攻陷日本、《永远的七日之都》抢占韩国、《堡垒之夜》收割美国......

据AppAnnie数据，出海手游的用户下载榜已被动作、休闲、益智、街机等类型的游戏占领，排名前15的热门游戏中，仅有《王国纪元》这一款SLG游戏，且排名为第6名。

不过，从收入方面来看，SLG在海外收入榜的地位仍难以撼动。

据AppAnnie数据，今年上半年，出海手游的用户支出排名前4名均被SLG牢牢占领，《王国纪元》位列第一。火遍全球的《荒野行动》及《AOV》（《王者荣耀》海外版）则排在第5和7名。

这一情况在美国市场尤为突出。智通财经APP获悉，中国手游在美国收入TOP15榜单中，有12款为SLG游戏。其中，IGG旗下的《王国纪元》排名第一，《城堡争霸》排名第九。美国一直以来都是中国游戏发行商出海最重要的市场之一，所幸这一市场仍被SLG所占领。

虽然收入榜“霸主”的地位难以被撼动，但腾讯和网易的进攻已经在SLG游戏的壁垒上开了一道口。

等待新的方向

面对竞争对手的“入侵”，IGG在下半年也开始加速布局。

在业绩发布会上，IGG对智通财经表示，世界杯对IGG6、7月游戏流水的冲击，已在8月首周开始恢复。并称将在下半年达到6000万的月流水目标，一方面，通过提升每日在全球获取的用户量，打稳基础；另一方面，《王国纪元》将下半年进行大幅更新，以逐月微调的方式推进。

不过，不少投资人仍对IGG的收入过于依赖单一游戏而表示担心。此外，曾有券商预计，《王国纪元》的月流水将会在数年的时间里维持高位，虽然仍将会带动业绩增长，但其实也算是一种停滞。

此时的IGG仍需要开辟一个新的成长空间，推出新游戏也被提上了日程。

IGG在业绩发布会上表示，下半年将推出6款精品游戏。其中，《Reborn》、《Galaxy Mobile》将分别于8月底及9月底开始作内部测试，并会在9月底及10月底推出。IGG内部目标为月流水达千万美元的水平。

对此，有不少投资者认为，IGG此前上线的几款游戏表现都不尽人意，《Reborn》、《Galaxy Mobile》才是真正的呕心沥血之作，并寄予其较为乐观的期望。但一旦新游戏成绩不及预期，股价或也将难有表现。