里昂：降长实集团(01113)目标价至78元 评级“买入”

智通财经APP获悉，长实集团(01113)投得港铁(00066)黄竹坑站第三期物业发展项目，项目住宅楼面上限近100万平方尺，商业楼面上限约50.59万平方尺，总楼面面积约150.59万平方尺。

里昂发表报告称，相信长实需付最少每平方尺2万元的住宅楼面地价，而且也需与港铁分享未来项目利润的25%。该行预期，此代表项目土地开支约为200亿元，其中130亿元将在前期支付，其余则在整个开发周期内支付。假设建筑及其他成本为每平方尺5000元，收支平衡点将为每平方尺2.5万元，较邻近“深湾9号”的每平方尺2.9万元低约14%。

该行提到，长实主席李泽钜在数天前曾表示，会在合适的时间再投资香港房地产市场，但现在就是合适的时间是令人惊讶。里昂相信，此举将对集团股价造成压力，因项目数年内不会对盈利及派息增长提供贡献，而希望集团如去年上半年般回购的投资者也会失望。此外，按揭息率上升及贸易摩擦临近之时重返香港房地产市场，该行相信或会使一间非周期性、经常性收入及派息增长的公司的评级降低。

里昂下调长实集团目标价由80元降至78元，维持“买入”评级。