大和：天虹纺织(02678)下游整合已起作用 上调目标价至17元

智通财经APP获悉，大和资本发表研究报告表示，天虹纺织(02678)上半年业绩符合该行预期，并加大扩充产能的计划，认为下游整合已经起作用，维持“买入”的投资评级，并将目标由16.5元上调至17元。

报告表示，天虹积极扩张上游生产链，在2018-2019年将扩充产能目标由原本的60万锭增至84万锭，而上半已经在中国完成其中10万锭，其余的将在明年上半年完成。该行称，如果按计划进行，这一年半内的扩产速度将会是公司史上最快一次，因此，预计2019年纱线销售将会加快，纱线销量将同比增长13%。该行认为，由于管理层认为有很多机会可以从市场上购买低成本的二手设备，因此锭的数量或进一步上升。

该行预计，透过改善其梭织服装面料及牛仔裤业务，以及提高生产效率，天虹下游业务的盈利能力将在未来3年内继续提升。该行称，由于纱线和下游毛利率的改善，将天虹2018-2020全年盈利提高2至6%，但认为棉花价格突然下跌或成主要下行风险。